公司概况与市场地位 - 公司是深圳护家科技（集团）股份有限公司，旗下核心品牌为HBN，是中国护肤品市场前十大国产品牌中最年轻的玩家之一，成立于2019年 [1][2] - 公司凭借HBN品牌精准踩中功效护肤风口，主打A醇抗老和“早C晚A”理念，已成为不少年轻人的“护肤刚需”，并试图拿下“国货功效护肤第一股”的头衔 [1][2] - HBN在改善型护肤品和皮肤学级护肤细分领域，零售额均位居国产首位，其中A醇成分护肤品2022年至2024年连续三年销量稳居国内第一，核心单品“发光水”也长期占据国内精华水品类榜首 [4] 财务业绩表现 - 报告期内（2023年至2025年前9月），公司营收分别为19.48亿元、20.83亿元、15.14亿元，2024年同比增长6.9%，2025年前9月同比增速提升至10.2% [2] - 同期，公司净利润分别为3883.5万元、1.29亿元、1.45亿元，2024年净利润同比大涨232.5%，2025年前9月的净利润已超过2024年全年，同比增幅达190.3% [2] - 截至2025年9月，HBN累计复购用户超460万，天猫、抖音平台平均复购率分别达35.4%和44% [4] 行业背景与增长 - 2019年至2024年，中国皮肤学级护肤市场复合增长率高达16.7%，远超整体护肤品市场约8.6%的增速 [4] - 2024年中国前十大皮肤学级品牌零售额已超300亿元 [4] 销售与营销策略 - 报告期内，公司的销售及分销开支分别为12.67亿元、12.38亿元和8.71亿元，占总收入的比例分别为65.1%、59.4%和57.6% [4] - 销售开支中，推广开支为第一大开支，报告期内分别约为10.48亿元、7.21亿元和7.2亿元，分别占总收入的57.2%、50.4%和47.6% [6] - 公司日常经营与众多KOL和KOC开展合作以推动品牌与销售，2026年1月官宣汪苏泷为首位品牌代言人 [6] 研发投入与专利 - 报告期内，公司研发投入分别为6597.9万元、5783.4万元、3998.1万元，研发费用率从3.4%持续下滑至2.64% [10] - 公司宣称拥有130项授权专利，累计发表50篇SCI期刊论文，并成功备案4款自研中国新原料 [7] 产品质量与消费者投诉 - 在黑猫投诉平台上，关于HBN的投诉达到948条，涉及虚假宣传、致过敏不能退货、漏发物品等 [11] - 有消费者投诉使用产品后出现过敏症状，但在退货时因未寄回全部赠品小样而被要求高额扣款，引发对品牌“过敏无忧”服务条款的争议 [11][12][15] - 品牌回应称全线产品通过SGS认证和人体斑贴测试，但因个体差异无法完全避免对视黄醇不耐受的情况，并提供了“过敏无忧”保障和60天过敏包退服务 [15] 创始人背景与股东结构 - 创始人姚哲男曾是深圳大学数字媒体艺术系的讲师，2014年首次创业推出卫生巾品牌“美则”，该品牌在2016年底估值达到1亿元 [16] - 截至IPO前，美图通过其子公司美图网持有护家科技23.81%的股权，为第一大外部股东 [18][19] - 美图董事长吴泽源于2025年11月加入护家科技任董事，后调任为非执行董事 [19] 上市前分红安排 - 在向港交所递交上市申请前夕的2026年1月，公司股东批准宣派1亿元人民币现金股息 [21] - 截至招股书提交之日，1亿元分红中已有5600万元完成支付，剩余4400万元预计将在上市前全部支付完毕 [21] - 根据姚哲男夫妇48.68%的直接持股比例测算，这笔分红中将有近5000万元直接流入姚哲男夫妇口袋 [21]