核心观点 - 杰富瑞分析师Brent Thill认为亚马逊股票当前估值过低，且多数投资者忽视了这一点，在公司财报发布前提出了看涨观点 [1] 估值分析 - 亚马逊当前企业价值/未来十二个月EBITDA倍数为13倍，意味着投资者为其利润支付的价格显著低于历史水平 [2] - 亚马逊的估值较其10年平均水平低6个倍数，较沃尔玛低8个倍数，这对于一家拥有亚马逊增长曲线和多元收入来源的公司而言极不寻常 [3] - 股票相对于主要互联网同行存在25%的折价，这对于一家主导电子商务、引领云计算并持续向广告等高利润业务扩张的公司而言，折价幅度显著 [4] AWS业务前景 - AWS被视为最主要的催化剂，上季度营收达330亿美元，同比增长20.2%，创下11个季度以来最快增速，较前一季度加速270个基点 [6] - 分析师认为AWS增长故事刚刚开始，并指出三个具体驱动因素可能推动其第四季度积压订单增长至25%左右或更高 [7] - 过去一年AWS增加了超过3.8吉瓦的电力容量，超过任何其他云提供商，并预计到2027年将再次实现2022年电力容量的翻倍 [8] - 仅10月份的预订量就超过了整个第三季度的交易量，其中包括一份与OpenAI的380亿美元巨额合同，该合同甚至未反映在第三季度2000亿美元的积压订单中 [9] - 全面的行业调查显示市场对云支出持乐观态度，公司因其卓越的功能、安全性和运营性能而希望在AWS上运行AI工作负载 [9]