核心观点 - 特斯拉股票以远高于行业的估值倍数交易 其溢价基于未来催化剂而非短期汽车销量 尽管核心汽车业务面临挑战 但公司在盈利能力和新增长领域（如卡车充电网络和能源存储）的进展支撑了部分分析师的看涨观点 [1][3][14] 财务表现与估值 - 特斯拉远期市盈率约为248倍 远高于其所在行业约18倍的水平 [1] - 2025年第四季度总营收为249亿美元 同比下降3% 其中汽车营收176.9亿美元 能源营收38.4亿美元 服务营收33.7亿美元 均略低于市场预期 [1][4] - 第四季度GAAP营业利润为14.1亿美元 超出预期8.8% 非GAAP每股收益为0.50美元 超出预期10.8% [6] - 自由现金流利润率从7.9%降至5.7% [7] - 公司年销售额约为948亿美元 净利润约37.9亿美元 市值约1.43万亿美元 总股本约33亿股 [7] 业务运营与市场动态 - 2025年第四季度汽车交付量为418,227辆 低于分析师预期2.4% [1] - 特斯拉将全球最大电动汽车制造商地位让予中国竞争对手比亚迪 后者2025年电动汽车销量为226万辆 [4] - 美国电动汽车市场预计在2026年面临挑战 乘用电动汽车年销量预计收缩15% 整体汽车销量预计下降2.4%至1690万辆 [5] - 2025年美国家庭电动汽车拥有率从2023年的6%下滑至5% [5] 增长催化剂与未来展望 - 与Pilot公司达成协议 计划在2026年上半年开始建设 并于夏季在主要货运走廊部署特斯拉Semi充电桩 这有助于推动重型电动卡车的实际应用并拓展服务收入 [8][9] - 在欧洲与SPIE就电池储能系统达成新的框架协议 为未来至少三年在欧洲多国部署公用事业规模和商业储能项目提供了更有组织性的执行路径 [10] - 华尔街预计公司下一季度每股收益为0.30美元 较上年同期的0.15美元增长100% 预计2026年全年每股收益为1.67美元 较2025年的1.09美元增长53% [11] 分析师观点与市场预期 - Roth Capital Markets分析师Craig Irwin重申“买入”评级 目标价505美元 建议在近期股价疲软时买入 其估值基于对2026年预估营收应用15倍乘数 [3] - Wedbush分析师Dan Ives设定了600美元的基础目标价和800美元的看涨目标价 其观点基于特斯拉未来十年可能占据全球自动驾驶汽车市场约70%份额 并在2026年底达到2万亿至3万亿美元市值 [12] - Mizuho在第四季度财报后将目标价从530美元上调至540美元 维持“跑赢大盘”评级 理由是自动驾驶技术进展更快及“实体AI”叙事 [12] - 在41位分析师中 特斯拉的共识评级为“持有” 平均目标价为401.24美元 而当前股价约417美元 已高于平均目标价 [13]