公司2025年度业绩预增公告核心观点 - 公司预计2025年度实现归母净利润68亿元至78亿元，同比大幅增长51%到73% [1] - 公司预计2025年度实现扣非归母净利润72亿元到82亿元，同比大幅增长60%到82% [1] - 全年业绩高速增长主要得益于燃料成本同比回落及主业经营改善 [3] 主营业务（电量与电价）表现 - 2025年全年公司实现上网电量2731.09亿千瓦时，同比增长1.41% [2] - 2025年第四季度公司完成上网电量668.68亿千瓦时，同比微降0.50% [2] - 分电源看，2025年第四季度煤机上网电量450.46亿千瓦时，同比降低9.61% [2] - 2025年第四季度燃机上网电量56.58亿千瓦时，同比增长37.99% [2] - 2025年第四季度水电上网电量79.45亿千瓦时，同比增长22.77% [2] - 2025年第四季度风电上网电量65.41亿千瓦时，同比增长22.19% [2] - 2025年第四季度光伏上网电量16.78亿千瓦时，同比增长16.10% [2] - 2025年公司平均上网电价约为0.435元/千瓦时，同比降低约0.017元/千瓦时 [2] - 2025年第四季度公司平均上网电价约为0.449元/千瓦时，同比减少0.008元/千瓦时，电价降幅环比有所收窄 [2] - 电量基本平稳、电价同比回落，预计四季度及全年公司主业营收延续小幅承压 [2][3] 成本与盈利分析 - 2025年第四季度秦港Q5500大卡煤价中枢为765.44元/吨，同比降低57.15元/吨 [3] - 燃料成本的优化为火电经营提供有力支撑，但四季度煤价降幅环比收窄118.47元/吨，成本改善幅度预计收窄 [3] - 在燃料成本同比回落的带动下，四季度公司主业经营延续改善趋势 [3] - 据此计算，2025年第四季度公司预计实现归母净利润0.88亿元到10.88亿元，同比增加14%到1317% [3] 新能源装机与长期发展 - 截至2025年底，公司风电装机达到1119.69万千瓦，同比增长11.32% [2] - 截至2025年底，公司光伏装机达到717.71万千瓦，同比增长19.70% [2] - 2025年公司新增装机容量712.59万千瓦，总装机容量达到8619.21万千瓦，同比增加9.01% [4] - 新增装机包括火电煤机196万千瓦、火电燃机284.66万千瓦、风电113.82万千瓦、光伏118.11万千瓦 [4] - 风电及光伏装机保持有序扩张，在建项目投产及新增资源获取将为公司长期成长空间提供支撑 [4]