市场行情与价格表现 - 有色金属板块集体调整，沪铜盘中价格跌幅超过3% [3][8] - 隔夜美元指数反弹，对以美元计价的国际大宗商品价格形成压制 [3][8] 宏观数据与政策预期 - 美国1月服务业PMI指数为53.8，与12月持平，处于2024年10月以来最高水平，表现好于市场预期，但新订单指数有所放缓 [4][9] - 美国1月ADP新增就业岗位2.2万个，远低于市场预期的4.5万人，显示劳动力市场动能可能减弱 [4][9] - 受政府局部停摆影响，关键宏观数据发布推迟：1月非农就业报告延至2月11日发布，1月CPI报告延至2月13日发布 [3][4][8][9] - 数据表现分化和发布时间延迟，引发了市场对美联储降息预期的博弈与调整 [3][4][8][9] 行业供需与库存状况 - 全球三大交易所（LME、COMEX、SHFE）铜总库存已超过86万吨，库存增长反映需求端恢复乏力 [3][8] - 具体库存变动：LME库存增加2,525吨至178,650吨；COMEX库存增加1,716吨至529,968吨；SHFE铜仓单增加751吨至159,772吨；BC铜库存维持在10,615吨 [4][9] - 中国春节临近，节后将出现季节性需求真空期，可能对短期价格走势形成压制 [3][8] - 铜市场基本面面临疲软的现货需求、持续累积的库存以及春节前后的需求真空，预计价格在节前节后仍会有反复 [4][9] 长期基本面与投资观点 - 铜矿供应端存在刚性约束，且远期需求具有确定性，因此任何价格的大幅下跌都可能吸引长期配置资金和产业买盘介入 [4][9] - 春节前后的价格调整，可能为铜价的中长期上涨奠定更为坚实的基础 [4][9] 短期关注点 - 建议短期关注有色金属与贵金属之间的价格联动性 [3][8]