公司整体业绩摘要 - 2025年第四季度归属于公司股东的利润为41.34亿美元，较第三季度的53.22亿美元环比下降22% [1] - 2025年第四季度调整后利润为32.56亿美元，较第三季度的54.32亿美元环比下降40% [1] - 2025年第四季度调整后EBITDA为127.99亿美元，较第三季度的147.73亿美元环比下降13% [1] - 2025年第四季度运营活动现金流为94.38亿美元，较第三季度的122.07亿美元环比下降23% [1] - 2025年第四季度自由现金流为42.49亿美元，较第三季度的99.50亿美元大幅下降 [1] - 2025年第四季度每股基本收益为0.72美元，较第三季度的0.91美元环比下降21% [1] - 2025年第四季度每股调整后收益为0.57美元，较第三季度的0.93美元环比下降39% [1] - 2025年第四季度每股股息为0.372美元，较第三季度的0.358美元环比增长4% [1] 季度业绩驱动因素与特殊项目 - 第四季度利润环比下降主要受不利的税收变动（包括年度递延税非现金重估）、营销利润率下降、实现价格降低以及运营费用增加的影响 [2] - 第四季度利润包含了资产处置收益，主要与在英国成立Adura合资企业有关，这些已确认项目带来了12亿美元的净收益，而第三季度的已确认项目为1亿美元的净亏损 [3] - 调整后利润和调整后EBITDA的驱动因素与归属于股东的利润相同，并已针对上述已确认项目及3亿美元的供应成本调整进行了调整 [4] - 第四季度运营活动现金流主要由调整后EBITDA、13亿美元的营运资本流入以及合资企业与联营企业9亿美元的股息（扣除利润后）驱动，部分被26亿美元的税款支付和8亿美元的排放证书及生物燃料计划付款的时机影响所抵消 [5] - 第四季度投资活动现金流为52.9亿美元的流出，其中包括60.15亿美元的现金资本支出，部分被5亿美元的利息收入所抵消 [6] 资产负债表与股东回报 - 截至2025年第四季度末，净债务为456.87亿美元，较第三季度末的412.04亿美元增加，主要因43.4亿美元的股票回购、21亿美元的现金股息支付、18亿美元的租赁增加以及12亿美元的利息支付抵消了42.49亿美元的自由现金流 [7] - 截至2025年第四季度末，杠杆率为20.7%，较第三季度末的18.8%上升，主要受净债务增加驱动 [7] - 第四季度股东总回报达55亿美元，包括34亿美元的股票回购和21亿美元的现金股息 [8] - 公司已完成第三季度宣布的35亿美元股票回购计划，并于今日宣布了一项新的35亿美元股票回购计划，预计将在2026年第一季度业绩公布前完成 [8] 全年业绩与成本控制 - 2025年全年归属于股东的利润较2024年下降，反映了液体和液化天然气实现价格降低、交易与优化业绩下滑以及化工利润率下降，部分被产量增加、运营费用降低、有利的税收变动以及营销利润率提高所抵消 [9] - 公司持续关注绩效、纪律和简化，自2022年以来已实现51亿美元的税前结构性成本削减，其中20亿美元是在2025年全年实现的 [10] - 2025年全年利润包含了资产减值、资产处置收益（主要与Adura合资企业相关）以及商品衍生品公允价值计价的有利变动，这些已确认项目合计为1亿美元的净亏损，而2024年全年已确认项目为74亿美元的净亏损 [11] - 2025年全年运营活动现金流为429亿美元，主要由调整后EBITDA和合资企业与联营企业26亿美元的股息（扣除利润后）驱动，部分被116亿美元的税款支付和18亿美元的营运资本流出所抵消 [13] 各业务板块业绩：综合天然气 - 第四季度综合天然气板块利润为18.39亿美元，环比下降22%；调整后利润为16.61亿美元，环比下降23% [22] - 调整后利润环比下降主要受不利税收变动（2.6亿美元）、实现价格降低（减少1.63亿美元）和运营费用增加（增加1.47亿美元）的影响，部分被产量增加（增加1.01亿美元）所抵消 [24] - 第四季度已确认项目包括因商品衍生品公允价值计价产生的2.25亿美元有利变动 [25] - 第四季度油气总产量环比增长2%，主要因加拿大产量提升；液化天然气液化量环比增长7%，主要因全资产组合维护减少及加拿大液化天然气项目产量提升 [27] - 2025年全年调整后利润同比下降，反映了交易与优化贡献降低及实现价格下降的综合影响（减少30.34亿美元）、折旧折耗及摊销费用增加（增加4.07亿美元）以及产量下降（减少2.5亿美元），部分被井场核销减少（减少2.52亿美元）和有利税收变动（1.02亿美元）所抵消 [29] 各业务板块业绩：上游 - 第四季度上游板块利润为36.48亿美元，环比大幅增长114%；调整后利润为15.70亿美元，环比下降13% [34] - 调整后利润环比下降主要受液体实现价格降低（减少4.86亿美元）和运营费用增加（增加1.15亿美元）的影响，部分被第三季度巴西参与权益重新平衡带来的2.71亿美元有利变动所抵消 [35] - 第四季度已确认项目主要包括与成立Adura合资企业相关的22.82亿美元资产处置收益 [36] - 第四季度总产量环比增长，主要因新油田投产以及第三季度计划性维护的对比影响 [38] - 2025年全年调整后利润同比下降，反映了液体实现价格降低（减少29.24亿美元）和天然气储存效应的不利对比影响（减少6.62亿美元），部分被井场核销减少（减少9.15亿美元）和产量增加（增加9.01亿美元）所抵消 [39] 各业务板块业绩：营销 - 第四季度营销板块亏损0.99亿美元，环比下降117%；调整后利润为5.78亿美元，环比下降56% [46] - 调整后利润环比下降主要受营销利润率下降（减少4.9亿美元，包括因季节性销量下降导致的移动出行和润滑油利润率降低以及行业与脱碳业务利润率下降）以及不利税收变动（2.85亿美元，包括合资企业递延税非现金重估）的影响 [49] - 第四季度已确认项目包括5.27亿美元的资产减值支出 [50] - 第四季度营销销量环比下降4%，主要受季节性因素影响 [52] - 2025年全年调整后利润同比增长，反映了营销利润率提高（增加4.13亿美元，包括因单位利润率改善带来的移动出行和润滑油利润率提升，部分被行业与脱碳业务利润率下降所抵消），部分被不利税收变动（3.26亿美元）所抵消 [53] 各业务板块业绩：化工与产品 - 第四季度化工与产品板块亏损5.60亿美元，环比下降152%；调整后亏损为0.66亿美元，环比下降112% [59][60] - 调整后利润环比下降主要受化工利润率降低（减少2.63亿美元）、产品利润率下降（减少1.55亿美元，主要由交易与优化业绩下滑驱动，部分被炼油利润率提高所抵消）、运营费用增加（增加1.25亿美元）以及不利税收变动（1.17亿美元，包括合资企业递延税非现金重估）的影响 [63] - 第四季度化工业务调整后亏损为5.89亿美元，产品业务调整后利润为5.23亿美元 [64] - 第四季度炼厂利用率为95%，化工制造厂利用率为76%，主要因计划外和计划内维护增加 [67] - 2025年全年调整后利润同比下降，反映了产品利润率下降（减少9.72亿美元，主要由交易与优化业绩下滑驱动，部分被炼油利润率提高所抵消）、化工利润率降低（减少6.04亿美元）以及不利税收变动（4.85亿美元）的影响，部分被运营费用降低（减少1.38亿美元）所抵消 [69] 各业务板块业绩：可再生能源与能源解决方案 - 第四季度可再生能源与能源解决方案板块亏损0.98亿美元，环比下降189%；调整后利润为1.31亿美元，环比增长43% [77] - 调整后利润环比增长主要受一项投资公允价值有利变动（0.67亿美元）的推动 [80] - 第四季度该板块大部分业务处于亏损状态，但被交易与优化以及能源营销业务的正面调整后利润所抵消 [80] - 第四季度已确认项目包括1.56亿美元的净减值支出 [81] - 2025年全年调整后利润同比增长，反映了运营费用降低（减少2.79亿美元）和利润率提高（增加2.29亿美元，主要因发电和能源营销利润率提高） [83] - 2025年全年该板块大部分业务处于亏损状态，但被交易与优化的正面调整后利润所抵消 [84] 资产组合发展与投资 - 综合天然气：2025年12月，公司就澳大利亚Gorgon Stage 3开发项目（持股25%）做出最终投资决定 [17] - 上游：2025年10月，与Sunlink Energies宣布就尼日利亚海上HI天然气项目（持股40%）做出最终投资决定；11月完成将尼日利亚OML 118产量分成合同的持股从55%增至65%的交易 [18] - 上游：2025年12月，与Equinor ASA完成交易，合并英国海上油气业务成立新公司Adura（各持股50%）；同月通过竞标获得巴西盐下油田项目额外权益，在Atapu单元的参与权益从16.663%增至16.917%，在Mero单元从19.3%增至20% [19] - 上游：2025年12月，宣布就美国墨西哥湾Kaikias油田（100%作业权益）的注水项目做出最终投资决定 [20] - 化工与产品：2025年11月，完成与Canadian Natural Resources Limited的协议，以剩余的10%油砂采矿权益换取Scotford升级器和Quest碳捕集设施的额外10%权益，此后公司不再拥有油砂业务 [75] 储量与生产指引 - 预计2025年SEC准则下的探明油气储量在考虑产量前将减少约4亿桶油当量，2025年产量约为11亿桶油当量，因此SEC准则下的总探明储量预计约为81亿桶油当量 [102] - 2025年储量减少主要与加拿大油砂权益交换（减少7亿桶合成原油储量，其中50%归属于非控股权益）和尼日利亚陆上SPDC资产剥离（减少4亿桶油当量）有关 [102] - 预计2025年SEC准则下的探明储量替代率为-40%，三年平均为55%；若剔除收购和剥离影响，则分别为73%和84% [103] 未来展望与资本支出 - 2025年全年现金资本支出为210亿美元，2026年全年预计在200亿至220亿美元之间 [104] - 2026年第一季度综合天然气产量预计为92万至98万桶油当量/日，液化天然气液化量预计为740万至800万吨 [105] - 2026年第一季度上游产量预计为170万至190万桶油当量/日 [106] - 2026年第一季度营销销量预计为255万至275万桶/日 [107] - 2026年第一季度炼厂利用率预计为90%至98%，化工制造厂利用率预计为79%至87% [108] - 2026年第一季度公司板块调整后利润预计为净支出4亿至6亿美元 [109]