市场叙事与情绪转变 - 华尔街对OpenAI的态度发生戏剧性逆转，从追捧其合作概念股转为抛售，市场叙事更青睐谷歌而非OpenAI [1][2] - 投资者担忧OpenAI的财务可持续性，尽管其签订数十亿美元大单，但公司仍在亏损，这引发市场对其履行承诺能力的质疑，并拖累与其关系密切的科技巨头 [5] - 市场心态发生决定性转变，从“每一只科技股都是赢家”转变为更为残酷的现实，即真正的赢家与输家格局已经形成 [10] 主要公司股价与市场表现 - 谷歌母公司Alphabet股价自去年10月以来飙升约36%，成为最大赢家 [1][2] - Oracle股价自去年10月以来暴跌约49%，其超过5000亿美元的合同积压在很大程度上依赖于OpenAI [2] - 持有OpenAI 27%股权并将其视为重要客户的微软，同期股价下跌超20% [2] - Alphabet在过去六个月股价涨幅达到惊人的75%，转化为约1.7万亿美元的市值增长，目前与英伟达和苹果并列为市值超过4万亿美元的公司 [10][11] 谷歌/Alphabet的AI业务进展与财务回报 - Alphabet凭借AI投资在整个公司范围内产生回报，赢得了华尔街认可，实现了从AI竞赛落后者到领先者的翻身 [8] - 截至12月季度末，Google Gemini应用的月活跃用户已超过7.5亿，高于前一季度的6.5亿，企业版Gemini已达到800万付费许可 [8] - Google Cloud收入在12月季度飙升48%，远超华尔街预期 [8] - 基于强劲的财务回报，Alphabet宣布2026年可能将资本支出翻倍至1750亿至1850亿美元 [9] 行业竞争格局与“大清洗” - AI投资狂潮已进入“大清洗”阶段，科技股内部正经历剧烈洗牌，重新定义AI时代的赢家与输家 [4][10] - 德银报告指出，标普500指数的繁荣可能仅由谷歌一家公司苦苦支撑，其过去六个月的收益单独抵消了该组别中其他公司损失的很大一部分 [4][10][11] - 报告强调，真正的长期受益者将是那些能够部署真正有效AI工具的公司，这些工具必须廉价、可扩展并能带来有意义的生产力提升 [11] 市场对OpenAI关联公司的具体担忧 - 市场担忧OpenAI与微软和Oracle的交易高度依赖于其未来融资能力 [6] - 尽管微软表示第三财季资本支出将从创纪录的375亿美元下降，但其股价仍因市场对其依赖OpenAI的担忧加剧而遭受重创 [6] - 有观点指出，如果一家软件公司与OpenAI有关联，其对投资者的吸引力就会双倍下降 [7]