市场表现 - 今日午后A股券商股涨幅扩大，证券ETF汇添富(560090)盘中一度涨近1%，最终上涨0.39%，成交额显著放量，盘中成交已超2.15亿元 [1] - 证券ETF标的指数热门成分股多数上涨，其中华林证券涨停，华鑫股份涨超3%，国盛证券涨超2%，国泰海通、兴业证券涨超1% [4] - 部分券商股表现突出，华林证券涨10.02%，华泰证券涨1.67%，华鑫股份涨3.76%，国盛证券涨2.71% [2] 行业数据与业绩 - 1月市场活跃度显著提升，A股新开户数达491.58万户，环比增长89%，同比增长213% [3] - 1月融资融券新开户数达19.05万户，环比增长29.5%，同比大增157%，两融余额攀升至历史高位 [3] - 上市券商业绩普遍预喜，截至1月30日已有21家披露2025年业绩预告或快报 [3] - 头部券商表现稳健，中信证券2025年归母净利润超300亿元，国泰海通预计归母净利润同比增速超100% [3] - 中小券商业绩弹性更大，国联民生预计2025年净利润同比增速超400% [3] - 经纪业务与自营业务是2025年上市券商业绩增长的核心驱动力 [3] 机构观点与驱动因素 - 行业业绩全面增长，头部券商展现稳健增长韧性，而重组标的和中小券商则体现出更高的业绩弹性和差异化竞争力 [5] - 并购重组已成为行业业绩增长的核心引擎，通过财务并表与业务协同双路径驱动盈利跃升 [5] - 2025年上市券商整体呈现“普涨+分化”特征，归母净利润同比增速中位数超60% [5] - 业绩驱动逻辑高度一致，主要源于资本市场回暖、财富管理与投资交易双轮驱动以及政策红利释放形成共振 [5] - 当前券商板块估值位于历史低位，显著滞后于盈利修复节奏，行业正步入估值与业绩双修复的窗口期 [5] - 在流动性宽松和市场活跃度高企的背景下，自营业务、两融息差改善及投行业务增量空间有望延续，业绩兑现确定性高 [5] - 市场交投火热、政策暖风频吹以及券商并购潮涌，共同构成证券板块的多重催化因素 [6]