白银市场散户狂热与崩盘事件 - 白银价格在2026年1月被散户资金推高，但随后在三天内从超过120美元/盎司的高点暴跌40%，市场情绪从狂热转向绝望 [2][3][4] - 2026年1月，个人投资者向白银ETF净注入创纪录的10亿美元，1月26日白银ETF（SLV）交易额达到惊人的394亿美元，几乎逼近标普500指数ETF（SPY）的419亿美元 [8] - 市场分析师指出白银已被严重高估，价格在三个月内翻倍，完全脱离了工业需求的基本面，纯粹由散户资金推动 [10] 崩盘触发机制与直接原因 - 崩盘始于1月30日上午，在美联储主席提名消息公布前三个多小时，白银价格已暴跌27%，表明另有主要原因 [11][14] - 芝加哥商业交易所（CME）在崩盘前一周连续两次上调白银期货保证金要求，总幅度达到50%，直接导致杠杆散户被强制平仓，引发价格下跌与强平的恶性循环 [17][18] - 保证金要求上调意味着维持头寸的资金从22,000美元骤增至32,500美元，无法补足保证金的仓位被系统不计成本强平 [18] 机构与散户的市场地位差异 - 在散户因流动性危机爆仓时，银行机构从美联储的紧急贷款窗口（SRF）借入了创纪录的746亿美元，拥有充裕流动性应对市场波动 [19] - 崩盘当天，SLV ETF价格与其持有的白银实物价值出现倒挂，折价率一度高达19%，拥有“授权参与者”资格的大机构通过套利锁定约7.65亿美元的利润 [21] - 在散户被强平的价格低位（78.29美元），摩根大通接过了633张合约，拿走了310万盎司的白银实物，实现了抄底 [21] 市场结构与散户困境的本质 - 分析师将白银市场描述为“死亡陷阱”，指出当散户试图用社交媒体情绪挑战由算法、杠杆和规则制定者构成的市场结构时，结局往往早已注定 [22] - 白银市场被比作比股票更残酷的“修罗场”，散户的集体行为在无意中为自己挖掘了“万人坑” [22] - 白银市场的狂热在社交媒体上显现，Reddit相关板块的帖子激增至五年平均水平的20倍，推动了非理性的资金涌入 [10]