文章核心观点 - 2026年初全球金银市场经历剧烈波动 冲高后遭遇历史性抛售 随后反弹 市场对后续走势分歧显著加大 [1] 市场行情与价格波动 - 2026年1月下旬至2月初 贵金属市场经历“过山车”行情 前期冲高刷新历史高点后遭遇剧烈抛售 随后于2月上半月止跌反弹 [1] - 1月29日美联储议息会议后 市场乐观预期推动国际金价接近5600美元/盎司 沪金期货站上1250元/克 [1] - 1月30日伦敦金现创下40年来最大单日跌幅 1月31日现货白银单日跌幅超35% 创历史最大单日跌幅 [1] - 截至2月3日 现货黄金报4783.385美元/盎司 COMEX白银报83.215美元/盎司 均出现不同程度回升 [1] 市场波动原因分析 - 此次大跌核心导火索是美联储政策预期反转 市场最初解读为宽松延续 随后因官员表态及鹰派主席候选人提名而扭转预期 [1] - 前期涨幅过度透支基本面 市场积累大量获利盘并叠加高杠杆 技术性回调需求强烈 最终引发流动性踩踏 [1] 机构观点分歧：看空观点 - 花旗全球大宗商品主管认为此次大跌是长期调整的开始 黄金估值已达极端区域 [2] - 全球黄金支出占GDP比例升至55年来最高水平 若配置比例回归0.35%-0.4%的历史常态 金价将面临腰斩风险 [2] - 预测2026年下半年支撑高金价的风险因素将逐步消退 金价将逐步回落 2027年基准情景下或回落至4000美元/盎司 [2] 机构观点分歧：看多观点 - 南华期货贵金属研究负责人表示阶段性调整未改变中长期上涨趋势 当前全球去美元化进程加速 各国央行持续增持黄金储备 为金银中长期上涨奠定基础 [2] - 认为当前是中长期投资者补仓的优质机会 [2] - 摩根大通基本金属与贵金属策略团队将2026年底金价预测上调至6300美元 认为各国央行和投资者需求持续增强将推动金价维持涨势 [2]