行业资本开支与景气度 - 微软2025年第四季度资本开支同比增长66% [1] - Meta 2025年第四季度资本开支同比增长49% [1] - Meta宣布2026年资本开支将大幅提升至约1150–1350亿美元，同比增长59%-87% [1] - 行业2026年高景气确定性较强 [1] 光模块行业表现 - 光模块龙头公司业绩如期兑现 [1] - 中际旭创、新易盛等公司2025年业绩预告显示高速光模块占比持续提升，盈利能力改善 [1] - 印证行业旺盛需求不改 [1] 液冷技术发展 - 液冷板块渗透加速 [1] - 继Meta、Google后，亚马逊液冷需求即将释放 [1] - 带动ASIC液冷市场空间进一步上修 [1] 通信ETF市场表现 - 2025年ETF"涨幅王"通信ETF（515880）全年上涨125.81%居全市场第一 [1] - 通信ETF（515880）的规模也是同类第一，截至2025年12月31日规模为157.84亿元 [1][2] - 通信ETF光模块含量占比超过46%，服务器含量近20% [1] - 代表了海外算力的基本面底气，目前仍是景气优选 [1]