核心观点 - 高通公司2026财年第一季度业绩创纪录，营收达123亿美元，非通用会计准则每股收益为3.50美元 [1] - 公司面临由数据中心需求驱动的严重内存短缺，这直接压制了手机芯片出货量，并预计将决定整个财年的手机市场规模 [1][2][7] - 尽管存在供应逆风，公司在高端手机市场的份额保持稳固，并正积极向汽车、物联网和数据中心等多元化市场扩张，以达成2029财年营收目标 [1][3][26] 财务业绩与指引 - 2026财年第一季度业绩：总营收创纪录，达123亿美元；非通用会计准则每股收益为3.50美元 [1] - QCT（芯片业务）营收创纪录，达106亿美元，主要由旗舰手机推动 [1] - 汽车业务营收同比增长15%，达11亿美元，创历史新高 [1] - 物联网业务在工业、边缘网络和智能眼镜领域表现积极 [1] - 2026财年第二季度指引：预计营收在102亿美元至110亿美元之间；非通用会计准则每股收益在2.45美元至2.65美元之间 [1] - 手机芯片收入预计将降至约60亿美元，主要受内存短缺影响 [1] 手机业务与内存短缺影响 - 短缺原因：手机行业正面临严重的DRAM内存短缺，原因是内存供应商优先将产能分配给数据中心使用的高带宽内存（HBM），导致消费电子可用内存同比减少 [2][7][22] - 对业务的影响：内存可用性（而非需求）是当前手机业务下滑和未来规模的决定性因素，预计将定义本财年剩余时间的财务表现 [2][7][14] - 公司预计第二财季手机芯片收入将降至约60亿美元 [1] - 公司认为3月季度的表现是建模6月季度的合理参考，季节性特征与其他年份类似 [13][14] - 市场需求与客户策略：终端需求依然强劲，销售数据非常强劲 [2] - 客户正在调整生产计划以适应可用内存，并可能优先将资源分配给高端和高级手机层级，这些层级对价格上涨更具弹性 [7][8][9] - 公司确认，预计在三星即将推出的Galaxy S26系列旗舰设备中保持约75%的市场份额 [1] 汽车业务 - 汽车业务营收同比增长15%至11亿美元，创下历史新高 [1] - 增长动力来自于设计订单管线持续转化为营收，以及新车型的量产和推出 [3] - 公司通过Flex平台（整合ADAS和数字座舱）获得了更多吸引力，并宣布了与大众集团的广泛合作 [3][4] - 公司对实现2029财年的汽车营收规模目标感觉良好 [3] 物联网与新兴机遇 - 物联网业务在工业、边缘网络应用和智能眼镜方面表现出积极势头 [1] - 公司特别提到字节跳动推出的豆包AI智能手机，称其为向“AI原生智能手机过渡的重要里程碑” [1] - 公司在机器人（物理AI）领域获得了非常好的吸引力，视其为边缘AI的绝佳范例 [27] 数据中心业务 - 公司数据中心业务一切按计划进行，已开始向已公开的客户出货，并与大型云服务提供商进行广泛对话 [5][6] - 公司专注于为分解式数据中心提供专用硬件，并在解码等工作负载上具有竞争力，采用了不同的计算和内存方法 [6][25] - 路线图执行顺利，包括开发与Arm兼容的Orion CPU、新增RISC-V CPU以及AI 250和新内存架构 [6] - 公司重申预计数据中心业务将在2027财年开始产生营收，并预计其在几年内将成为数十亿美元级别的营收机会 [6] 运营与供应链管理 - 运营费用框架：公司计划减少对成熟业务的投资，并将资金重新分配到多元化优先事项（如数据中心）上，运营费用的增长将继续慢于营收和毛利润的增长 [10][11] - 供应链与认证：公司不直接购买手机内存，但已获得所有主要内存供应商（包括CXMT）的认证，其平台在使用新旧版本内存方面具有灵活性 [22] - 晶圆供应：在领先制程晶圆供应受限的背景下，公司与供应商关系良好，有信心获得足够的晶圆来满足需求 [22] - 华为许可：与华为的许可讨论仍在进行中，目前没有更新 [19][20] 行业动态与竞争格局 - 内存短缺被描述为一个全行业问题，没有原始设备制造商能够完全幸免，规模更大的原始设备制造商在获取内存方面可能更具优势 [24][25] - 在高端手机市场，公司采用的双旗舰策略得到了良好接受，高端层级持续扩大 [9] - 公司认为其技术能力在数据中心市场获得认可，特别是在推理和分解式计算领域，并专注于展示其硬件在总拥有成本（TCO）、计算密度和内存密度方面的优势 [25][26]