沪铜价格走势与市场情绪 - 沪铜期货价格低开低走，收盘下跌3.76%，期价守住十万关口 [1] - 市场风险偏好转弱，美股下跌与美元指数反弹，沪铜跟随市场情绪走软 [1] - 贵金属价格大跌也对铜价形成拖累，导致沪铜跌幅扩大 [1] 宏观经济与就业数据 - 美国1月ADP就业人数为2.2万人，远低于市场此前预估的4.8万人，显示就业市场表现低迷 [1] - 美国非农就业报告因政府部分停摆而延后发布，劳动力市场表现仍需更多数据指引 [1] 产业基本面与供需现状 - 临近春节，铜下游企业出现提前停产放假和节前备库情况，此前铜价回落使得现货贴水有所收窄 [1] - 随着春节临近，下游需求预计将进一步转弱，累库势头将延续，限制铜价上行空间 [1] - 全球铜库存进一步增加至100万吨，弱现实特征继续强化 [2] - 中国进入铜消费淡季，出口窗口打开后，国内累库速度略有放缓 [2] 跨市场结构与价差变化 - 伦敦金属交易所(LME)可交割库存不足，导致升水快速飙升后回落，并迎来阶段性交仓 [2] - C-L价差（注：通常指COMEX与LME铜价差）不再具备出口至美国的优势，美国与非美地区现货价格基本持平 [2] - 目前现货价格伦铜高于美铜，需重点关注COMEX铜期限结构与C-L价差变化 [2]