核心通胀指标与趋势 - 美联储最青睐的核心个人消费支出（PCE）物价指数正再度缓慢走高，预计去年12月核心PCE通胀率为3% [1] - 3%的核心通胀率比美联储2%的目标高出1个百分点，且将是逾两年来的最快增速，较去年4月高出逾40个基点 [3] - 1月份美国在线零售价格的环比涨幅创下Adobe数字价格指数12年历史新高，同比涨幅达到2.9%，为2020年至2022年疫情后时期以来的最高水平 [3][5] 通胀压力来源与传导迹象 - 1月份在线零售价格指数跃升主要受电子产品、电脑、家电和家具价格上涨推动，可能是去年进口关税开始传导至消费者的信号 [5] - 美国供应管理协会（ISM）1月份的制造业和服务业调查显示，“支付价格”指数的增速在上月再度加快，引发成本滞后传导至消费者的担忧 [6][7] - 在线价格指数在疫情期间的变动曾领先于对应的消费者价格指数（CPI）一篮子商品，因此其当前上涨值得密切关注 [6] 宏观经济背景与政策考量 - 美联储的银行调查显示贷款增长强劲，年化GDP增速维持在4%以上，劳动力市场相对稳定 [8] - 在此经济背景下，美联储内部许多官员可能在思考此时进一步放松信贷是否明智 [8] - 里士满联储主席汤姆・巴尔金对通胀持续高于目标表示严肃态度，并认为今天的通胀数据将对明天的通胀产生重大影响 [8]