研究概述 - 报告由财新智库等机构发起，是ESG30青年学者计划系列成果，聚焦2016-2023年中国国际化企业数据，探讨ESG表现对企业商誉及品牌价值的影响 [1] - 研究样本为海外营收占比≥25%的589家沪深港上市企业，包括564家A股公司和25家H股公司 [1][22][48] - 研究整合Wind、华证、MSCI三大评级机构数据构建综合ESG评分体系，以品牌价值作为商誉核心衡量指标，并结合总资产周转率、净资产收益率等控制变量进行回归分析 [1][49] 核心研究发现 - 良好的ESG实践与企业品牌价值呈显著正相关，其中环境（E）和治理（G）维度的正向驱动作用更为突出 [2] - 社会（S）维度因中西方标准差异，对品牌价值的影响显著性相对较弱 [2] - 纳入MSCI国际评级后，ESG对品牌价值的提升效应有所降低，治理与社会维度的影响未达显著水平，反映出中国企业在相关领域与国际标准的适配难题 [2] 案例企业实践 - 领先企业普遍采用ESG内嵌式治理模式，将其融入战略规划、产品创新与供应链管理等核心业务，而非设立独立部门 [2] - 海康威视构建双轴并行的治理结构 [2] - 华宝新能打造绿色工厂体系 [2] - 比亚迪将ESG绩效与高管薪酬挂钩 [2] - 海尔生物通过技术创新实现商业价值与社会价值融合 [2] - 这些企业体现了ESG从“合规导向”向“价值驱动”的转型，形成“技术先行-治理渐进”的差异化路径 [2] 当前挑战与建议 - 当前挑战包括ESG信息披露标准不统一、中小企业转型能力不足、国际话语适配性有待提升等 [3] - 企业层面建议：将ESG深度嵌入治理结构，构建本土化叙事体系，加强产业链协同 [3] - 政府层面建议：完善分层分类的ESG标准体系，建立多元激励机制与公共服务平台 [3] - 评级机构与媒体层面建议：强化专业性与透明度，推动ESG传播去泛化，搭建跨界对话平台 [3] 理论基础与影响机制 - 信号理论：企业出色的ESG表现能够向市场传递积极信号，提升市场对其品牌的信任度 [32][33] - 利益相关者理论：ESG实践能够显著增强企业与各类利益相关方的关系，进而提升品牌价值 [34] - 品牌声誉机制：ESG能显著提升企业的社会责任形象，增强公众信任，提高品牌在资本市场和消费者市场的认可度 [37] - 资本市场机制：ESG表现良好的企业通常能够吸引更多机构投资者，从而提高市场估值并提升品牌价值 [38] - 消费者认知机制：消费者更偏好ESG表现良好的品牌，可持续产品和绿色营销策略能提升消费者忠诚度并增强品牌价值 [42] 商誉评估与关键影响因素 - 研究创新性地引入品牌价值这一非财务指标作为商誉的核心衡量指标，以补充传统财务指标的不足 [17][26] - 品牌价值数据主要参考2023年中国上市公司品牌价值总榜，该榜单涵盖了品牌价值居前的3000家公司 [29] - 除ESG表现外，企业规模、广告投入和财务绩效（如净资产收益率ROE）是影响商誉价值的关键因素，在研究中被作为控制变量 [44][45]