公司财务表现与盈利驱动因素 - 公司于2023年扭亏为盈后，2024年净利润从约3900万元猛增至1.29亿元，增速超过200% [2] - 净利润增速显著高于营收增速，形成巨大“剪刀差”，公司解释源于业务结构优化、运营效率提升和资源精准配置的系统性成果 [1][2] - 销售及分销开支占收入的比重持续下降，2023年、2024年及2025年前三季度分别为65.1%、59.4%、57.6%，有效控制市场费用是利润快速释放的直接原因 [2] 品牌与收入结构 - 公司收入高度依赖单一主品牌HBN，这种结构性依赖是评估其长期成长性的重要指标 [2] - 公司已注册新品牌“洛可馨”，但明确表示仅为正常的品牌储备与孵化探索，不代表已进入实质性业务开展阶段 [1][3] - 公司目前仍聚焦于主营品牌HBN的发展与深耕 [3] 研发、生产与品控模式 - 公司近年来研发费用率在3%左右 [3] - 公司采用双轨制造模式：精品工厂专注于自研原料开发及高端产品生产；标准化、商业化产品则委托可靠的合格外包制造商（如芭薇股份）生产 [3][4] - 公司建立了超过5000平方米的“产研一体”研发中心，并建立了一套贯穿产品全生命周期的全链路多维交叉功效验证体系 [4] 销售渠道与用户运营 - 公司收入高度依赖线上渠道，2023年至2025年前三季度，线上销售收入占比均超过90% [6] - 2025年，公司产品在天猫及抖音的平均复购率分别约为35.4%及44% [2] - 公司计划将IPO募资核心用途之一用于拓展线下渠道，目前已入驻超5000家高端美妆集合店，并计划拓展核心商圈专柜及直营门店 [6] 渠道协同与发展战略 - 公司强调通过严格统一的价格管控和差异化的线下体验服务（如专业护肤咨询）来规避渠道冲突，目标是构建线下体验引流、线上便捷复购的闭环 [6] - 公司认为线上与线下共同构成完整的用户体验闭环，线上是核心触点网络，线下是品牌体验场与信任的放大器 [6] - 公司已从“战略投入期”迈入“高质量收获期” [1]