贵金属市场近期表现与价格震荡 - 现货黄金价格在周四亚洲交易时段再度大跌，一度失守4800美元关口，回吐了周二上涨6.13%和周三上涨0.36%的反弹涨幅 [1] - 现货白银同步走弱，一度重挫16%，而其周三和周二涨幅分别为7.53%和3.44% [1] - 此次震荡源于上周五的历史性暴跌，当时黄金大跌逾9%，白银暴跌逾26% [1] - 多数投资者将抛售归咎于凯文・沃什获提名出任下任美联储主席，跌势延续至本周 [1] - 直至周一市场资金从科技和软件股回流至黄金等传统避险资产，贵金属才迎来反弹 [1] 贵金属牛市背景与驱动因素 - 黄金和白银的牛市始于2025年初，在地缘政治紧张局势升温的背景下，其避险属性推升了估值 [1] - 市场猜测随着美元走弱，黄金有望取代美元成为全球储备货币 [1] - 市场对美联储独立性受白宫干预的担忧，进一步助推了贵金属大涨 [1] - 白银价格还受到其工业属性、散户投资者及相关交易所交易基金的短期追捧提振 [1] 主要投行对黄金的观点与预测 - 瑞银策略师认为此次抛售只是结构性上涨趋势中的正常波动，并非牛市终结，判断黄金仍处于牛市中后段 [2] - 瑞银指出，通常标志黄金牛市终结的四大因素——实际利率持续高企、美元结构性走强、地缘政治局势企稳、央行公信力恢复——均尚未出现 [2] - 瑞银预测黄金价格下月将触及6200美元，年末回落至5900美元，且该行仍维持黄金多头头寸 [2] - 高盛分析师对黄金持看涨立场，认为其2026年12月黄金5400美元/盎司的预测价存在显著的上行风险 [2] - 高盛的看涨逻辑基于各国央行持续增持黄金储备，以及美联储降息背景下私人投资者加大黄金ETF买入力度 [2] - 美国银行同样看多黄金，预计未来数月金价有望触及6000美元/盎司，该行自2023年金价低于2000美元/盎司时便坚定看多 [3] 主要投行对白银的观点与警示 - 瑞银在贵金属抛售潮中直言，白银价格需进一步下跌才具有吸引力 [4] - 瑞银认为，对于波动率达60%至120%的资产，需有30%至60%的预期回报率才值得做多，而白银目前尚未达到这一水平 [4] - 2025年白银全年涨幅近150%，大幅跑赢黄金，但此次抛售使其价格较数日前创下的历史高点暴跌逾30% [5] - 瑞银预测，现货白银下月将回升至100美元关口，年末回落至85美元/盎司 [5] - 白银超过50%的需求来自工业应用，当前价格水平长期来看可能导致工业需求下降，因为终端用户会寻求优化使用量、降低成本 [5] - 高盛分析师对白银的态度远比黄金谨慎，核心原因是伦敦关键白银市场存在供应流动性收紧问题，这加剧了白银的极端价格波动 [5] - 美国银行策略师指出，白银价格此前已偏离其估算的60-70美元/盎司的公允价值区间，因此此次回调并不完全出乎意外 [6] 投行提及的潜在风险与不确定性 - 美国银行对近期金价的上涨速度及伴随的波动率攀升持一定担忧 [3] - 美国银行指出存在两大不确定性：特朗普政府在11月中期选举后的政策走向，以及本届政府后续能否顺利推行各项政策 [3] - 高盛分析师建议厌恶波动的投资者对白银保持谨慎 [5] - 美国银行策略师指出白银存在潜在上行阻力，例如太阳能电池板需求下滑 [5]