美股AI恐慌与市场崩盘 - 市场爆发“AI恐慌”，交易员形容为“末日崩盘”，从股市到信贷市场均受冲击 [3][4] - 软件股两日暴跌15%，年内市值蒸发1万亿美元，存储芯片股出现“踩踏式崩盘” [1] - 闪迪股价下挫16%，AMD财报发布后暴跌17%，创8年最大日跌幅，恐慌情绪蔓延至亚太市场 [1] AI恐慌的导火索与核心逻辑 - 直接导火索是Anthropic推出基于Claude Cowork的AI自动化工具，其面向企业法务的插件展示出强大能力 [5] - 市场恐慌的核心在于AI开始直接接管任务，可能颠覆现有软件行业商业模式，而非仅仅“赋能软件” [5] - 新叙事变为“AI正在吞噬软件”，这动摇了SaaS公司赖以生存的“订阅模式”，导致其未来增长路径被质疑 [5][6] - 流动性猝然紧缩下，前期涨幅大、仓位拥挤的优质资产如半导体和存储芯片被优先抛售，引发崩盘 [6][7] 行业领袖与市场观点 - 英伟达CEO黄仁勋驳斥“AI将取代软件工具”的观点，称其“极不合逻辑”，并认为近期软件股抛售“毫无道理” [8][9] - 黄仁勋强调，无论是人类还是AI智能体，都会选择使用现有工具而非重新发明 [10] - 东方港湾创始人但斌的同事认为，软件板块下跌是重新定价，而非SaaS消失，因未来增量可能来自AI Agent，但传统软件公司不一定能分到蛋糕 [12] - 该观点指出，SaaS公司估值基于永续增长假设，一旦增速放缓或下滑，估值调整会非常剧烈 [12] 亚太市场反应与恒生科技指数波动 - AI恐慌蔓延至亚洲，韩股重挫3.8%，恒生科技指数早盘步入技术性熊市，但午后绝地反击，收盘上涨0.7%，终结五连阴 [12] - 恒生科技指数自2023年10月触及历史大底2720.38点后，以高波动、震荡上行方式演绎，期间已五次触及技术性熊市 [12][14] - 自2023年11月16日至2026年2月4日，该指数经历了多个涨跌周期，例如从2025年1月14日至3月7日上涨43.00%，而从2025年3月10日至4月7日则下跌21.70% [15] - 近期回调受负面传闻影响，包括某科技巨头业绩不及预期传闻、电商平台加大投入引发盈利担忧、税收调整谣言等 [16] 资金流向与ETF动态 - 尽管恒生科技指数出现五连阴，但在截至2月4日当周的前三个交易日，该指数成为“吸金”第一的指数，净流入66.73亿元人民币 [17] - 同期，恒生互联网科技业指数净流入23.5亿元人民币 [17] - 具体ETF方面，华夏恒生互联网ETF和华泰柏瑞恒生科技ETF分别净流入22.83亿元和21.09亿元人民币 [20] - 自港股去年10月高位回调以来，资金持续买入，恒生科技指数累计净流入额高达717.17亿元人民币，是最受青睐的权益指数 [24] - 同期，港股通互联网指数净流入191.39亿元人民币 [24] - 华夏恒生科技指数ETF在指数回调19%的情况下，获资金净申购156.59亿元人民币，恒生科技ETF天弘同期净流入140.54亿元人民币 [25][26] 行业比较与市场结构 - 海外AI应用市场现象级产品频出，如7×24小时AI助理OpenClaw、“氛围编程”Vibe Coding、Claude Code，对二级市场多个行业造成冲击 [16] - 相比之下，国内AI应用市场缺乏明确对标方向，年初因GEO概念火热的软件股已沉寂 [16] - 国内科技巨头将重点放在春节AI应用“红包大战”以抢夺流量入口，此举被市场认为亮点不足，甚至可能加重财务压力 [16] - 市场仍认为互联网巨头在数据、流量入口、商业生态、技术资金及场景化落地能力五大维度上，是AI应用最具爆发潜力的方向 [16]