日本大选结果对市场的影响 - 日本执政党自民党在周日大选中取得压倒性胜利 这可能对日本债券和日元有利 因为首相高市早苗无需与鼓吹更大幅度减税和更广泛财政支出的在野党谈判[1] - 强大的议会多数席位将赋予高市早苗更大自由度来应对市场压力并调整政策 以阻止日元走弱或借贷成本上升[1] - 自民党与其执政伙伴日本维新会可能在众议院465个席位中共同斩获多达300个席位[2] 市场背景与近期波动 - 自去年10月高市早苗赢得自民党总裁以来 日本国债收益率已飙升至历史峰值[2] - 日元兑美元汇率徘徊在近18个月低点 迫使日本政策制定者多次威胁将干预市场以捍卫日元[5] - 1月20日 在高市早苗宣布解散议会并承诺暂停食品税两年却未说明如何填补约10万亿日元收入缺口后 30年期日本国债收益率一度飙升至3.88%的历史高点[9] - 上月日本债市的动荡一度推高了从美国到德国的借贷成本[1] 财政政策与市场压力 - 高市早苗是一名财政鸽派 也是前首相安倍晋三安倍经济学的追随者[2] - 市场担忧高市早苗的支出承诺 去年11月债券市场对一项21.3万亿日元约合1357.2亿美元的刺激计划反应冷淡[7] - 美国此前曾批评日本市场的震荡蔓延至美国 并一直在要求东京方面稳定市场[8] - 巴克莱分析师团队指出 尽管政府最初可能旨在强化积极的财政扩张 但来自市场和美国政府的压力将迫使它采取克制态度[8] 选举核心议题与政策前景 - 生活成本上升是此次选举的核心议题 选民的焦虑部分指向持续的日元疲软 因其推高了进口成本[6] - 与主要在野党呼吁彻底废除食品税以及新兴政党希望将全品类增值税降至5%相比 高市早苗暂停8%食品税两年的承诺显得相对保守[13] - 市场开始猜测高市早苗最终可能完全避免免除食品税 因为她目前的地位比两周半前做出承诺时要稳固得多[13] - 牛津经济研究院资深日本经济学家指出 自民党承诺的是致力于降低食品消费税 而非坚定承诺实施减税 且若无需迎合在野党要求 这样做的必要性就降低了[14] 市场连锁反应与未来展望 - 不断攀升的债券收益率推高了抵押贷款利率和企业借贷成本 债市崩盘有可能像上月那样蔓延至日本股市[7] - 分析师称 周日选举结果出炉后 日元和日债可能会立即走弱 但这可能促使高市早苗做出政策回应或承认市场担忧[7] - 作为发达国家中负债最重的国家 日本的超长期国债对财政约束放松的信号尤为敏感[9] - 此次日本债市抛售很可能会获得进一步动力 全球投资者都在密切关注[12]