市场概览：IPO规模与行业分布 - 2024年至2025年间，香港市场共有184家公司完成IPO上市 [1] - 上市新股以中小型公司（市值低于80亿港元）为主力军 [1] - 信息技术（47家）、医疗保健（35家）、工业（29家）和可选消费（29家）是IPO数量最多的四大行业，合计占比超过76% [1] - 中小型公司多集中于医疗保健、工业和信息技术行业，大型公司则以信息技术和大消费行业居多 [1] 上市首日表现 - 小型公司（市值<30亿港元）上市首日平均涨幅约29%，上涨概率66%，但个股表现分化极大，最大涨幅达364%，最大跌幅近50% [2] - 中型公司（市值30-80亿港元）上市首日平均涨幅高达41%，上涨概率达70%，表现最为亮眼 [2] - 大型与超大型公司（市值>80亿港元）上市首日平均涨幅约13.3%-13.4%，上涨概率超60%，表现稳健 [2] - A+H公司上市首日平均涨幅约5.0%，涨跌各半 [2] - 过去2年上市的新股中，上市首日收益最佳的是中型公司，兼具高收益与高胜率 [2] 上市30天表现与稳价机制 - 2024-2025年上市的IPO新股中，有141只设置了稳价机制（绿鞋），占比超过76% [4] - 其中，绿鞋有效的有88只，占48%，绿鞋失效的有53只，占29% [4] - 未设置绿鞋的新股中，近77%首日收涨，表现优于有绿鞋的个股（约60%上涨） [6] - 上市一个月后，无绿鞋股票平均涨幅达55.08%，绿鞋失效的平均涨幅为42.30%，而绿鞋有效的仅为21.23% [6] - 上市一个月后股价高于发行价的新股有108只，占比58.7%，其中30只股价翻倍，涨幅居前的公司集中于医疗保健、信息技术行业 [6] 上市六个月表现与基石投资者 - 2024-2025年间，约74%的新股引入了基石投资者 [8] - 引入基石的新股，其首日表现往往不如无基石新股，且基石占比越高，首日涨幅可能越弱 [8] - 过高的基石占比（如>60%）会锁定大量股份，影响上市初期的流动性 [8] - 有基石的新股在上市6个月后，近六成仍能维持在发行价之上，显示了更好的长期稳定性 [8] - 基石占比适中（30%-60%）的公司后劲更足，而占比过高（>60%）则可能在各阶段均表现不佳 [8] 上市12个月表现与解禁影响 - 2024-2025年上市的新股，有48%在一年后破发，其中有26只遭遇50%以上的跌幅 [11] - 部分新股面临大规模上市前投资者股份解禁时，股价持续承压 [11] 不同持有周期的关注重点 - 上市首日/短线：重点关注30-80亿港元的中型公司，也可留意未设绿鞋的A+H公司 [12] - 短期持有（1个月内）：过去两年无绿鞋、无基石或低基石占比的医疗保健、信息技术行业中型公司表现较好，对基石占比过高的公司需保持谨慎 [12] - 中期持有（6个月内）：过去两年医疗保健、材料行业的中型公司及小型公司表现更优 [12] - 长期持有（1年及以上）：材料、可选消费、医疗保健行业的中型公司是优选，大型/超大型公司及A+H股具备长期配置价值，应谨慎对待工业、日常消费行业中增长乏力的公司 [12]