核心观点 - 文章总结了一份关于Warby Parker Inc (WRBY)的看涨观点 认为公司当前股价具备下行支撑和上行潜力 驱动因素包括可比销售改善、利润率扩张、AI智能眼镜产品以及即将到来的税收相关需求刺激 [1][6] 业务表现与市场定位 - 公司在美国和加拿大提供眼镜产品 在较疲软的消费背景下展现出相对韧性 这得益于其对高收入客户的关注以及视力矫正的必需性 [2] - 来自年长客户和渐进镜片客户的购买行为保持稳定 而年轻消费者的疲软更为明显 [2] - 可比销售趋势已有所改善 以生产力为基础的可比销售显示出持续的两年加速趋势 零售生产力达到创纪录水平 单店利润率符合目标 [3] - 公司在美国仅有略超300家门店 而市场高度分散 约有45,000个眼镜店位置 因此门店增长空间巨大 [4] 增长催化剂与战略举措 - 视力护理属于需求驱动型品类 预计将受益于即将到来的报税季 根据OBBB预测 2026年2月至5月期间退税将增加35% 约产生1,250亿美元的一次性刺激 这应能显著支持需求 [3] - 不断扩大的网络内保险覆盖范围（包括新增Versant）提供了近期收入顺风 特别是在通常使用视力福利的第四季度 [4] - 保险客户是公司最高价值的客户群之一 他们前期花费更多 更频繁地选择渐进镜片 且回头率更高 [4] - 公司通过与谷歌和三星的合作 在智能眼镜领域崭露头角 并获得了重要的资本承诺和产品开发支持 [6] 财务与估值 - 截至1月30日 公司股价为25.51美元 根据雅虎财经数据 其远期市盈率为56.82 [1] - 随着关税压力缓解和固定成本杠杆作用 利润率有望出现拐点 [5] - 尽管由于对验光师和验光能力的投资导致毛利率承压 但鉴于镜框和镜片的单位成本较低 增量经济效应仍然非常有吸引力 [5] - 销售及行政管理费用预计将产生显著杠杆效应 因为增量非营销支出保持适度 [5]