黄金的核心属性与分类 - 黄金兼具商品属性、货币属性与避险属性三大核心特质 [2] - 作为货币属性载体，黄金是全球超主权储备资产，各国央行通过购金优化外汇储备结构 [2] - 黄金按用途与交易场景可分为三大类：实物黄金、场内交易品种和黄金衍生工具 [3] - 实物黄金包括金饰和投资金条/金币，其中金饰侧重消费属性，工费与溢价较高，投资金条更适合资产配置 [3] - 场内交易品种包括上海黄金交易所的黄金T+D、上海期货交易所的沪金期货，以及国际市场的伦敦金现、纽约金期货 [3] - 黄金衍生工具包括黄金ETF、黄金定投、黄金期权等，适合不同风险偏好的投资者 [3] 影响黄金价格的核心因素 - 美联储货币政策是核心影响变量，黄金价格与实际利率呈强负相关 [4] - 2026年市场普遍预期美联储将降息50-75基点，政策利率或跌至3.00%-3.25%区间，为金价提供支撑 [4] - 美国高债务与财政赤字问题削弱美元信用，会强化黄金的配置价值 [4] - 全球矿产金产量接近峰值，新矿开发周期长、成本上升，2026年预计供需缺口扩大至320吨，构筑金价底部支撑 [5] - 全球央行购金常态化，2025年净购金863吨，2026年月均购金量预计60-70吨，形成结构性支撑 [5] - 地缘冲突等风险点发酵会推升避险需求，将风险溢价嵌入金价 [5] - 截至2026年2月5日，国际市场伦敦金现报4866.55美元/盎司，单日下跌2.88% [6] - 国内市场黄金T+D报1095元/克，跌幅3.05%，沪金主连期货报1094.58元/克，跌幅2.35% [6] - 实物黄金方面，周大福、周大生等品牌金饰价格约1555元/克，建设银行投资金条价格1141元/克 [6] 不同黄金产品的适配策略 - 风险偏好稳健的投资者，优先选择低溢价的银行投资金条或黄金ETF，黄金ETF兼具流动性强、成本低的优势 [7] - 风险承受能力较高的投资者，可参与黄金T+D或沪金期货，但需注意杠杆风险与交易规则 [7] - 不建议追高金饰作为投资标的，其回收折价率达20%-30%，变现难度较大 [7] - 黄金ETF跟踪现货金价走势，交易价格实时变动，支持日内买卖，适合把握短期市场机会 [8] - 黄金定投通过定期定额买入摊平成本，无需精准判断入场时机，适合长期配置（建议持有1-3年），降低短期波动影响 [8] 机构对2026年金价的预判与分歧 - 瑞银上调2026年目标价至6200美元/盎司，认为投资需求将持续超预期 [9] - 高盛给出年底目标价5400美元/盎司，极端条件下触及6000美元 [9] - 摩根大通远期预判8000-8500美元，但警示短期超买风险 [9] - 国内中信证券中性假设下，年底金价有望突破5100美元 [9] - 世界黄金协会则强调，金价将维持高位震荡，需警惕5%-20%的短期回调风险 [9] - 机构共识在于美联储降息、央行购金、供需缺口三大驱动力将持续支撑金价 [10] - 分歧点集中在短期波动风险，部分机构认为2025年金价累计涨幅超60%，RSI指标触及超买区间，若地缘风险缓和或降息预期延后，将触发技术性回调 [10] - 散户追涨导致的实物金溢价高企、杠杆资金撤离等因素，也可能放大短期波动 [10] 黄金投资的配置与操作建议 - 建议黄金在总资产中占比控制在5%-15%，作为资产组合的"压舱石" [11] - 操作时机上，短期关注4800-5100美元/盎司支撑区间，回调至此区间可分批布局 [11] - 长期持有者需聚焦央行购金与美元信用弱化核心逻辑，忽略短期价格噪音 [11] - 避免盲目追高，可通过定投或分批买入降低风险 [11] - 黄金投资需警惕价格波动风险，历史上黄金曾出现单月12%的深度调整 [12] - 需警惕产品选择风险，高溢价金饰、不合规平台的黄金产品可能导致本金损失 [12] - 需警惕流动性风险，部分实物黄金变现渠道有限，折价率较高 [12]