H股发行详情 - 牧原股份于2月4日完成H股定价，最终发行价为每股39港元，为原预计发行价格的上限 [4][16] - 发行价较前一日收盘价有30%的折扣（即“打了7折”）[5][17] - 在未行使超额配售权的情况下，公司拟全球发售2.74亿股H股，占发行后总股本4.78%，募集资金106.86亿港元，发行市值2237亿港元 [6][18] - 若超额配售权悉数行使，最大发行股数可达3.15亿股，占发行后总股本5.45%，募集资金将达122.85亿港元，发行市值2254亿港元 [6][18] 基石投资者与市场反响 - 基石投资者阵容豪华，包括正大集团、丰益集团、中化香港、富达基金、平安人寿等国际产业和金融机构 [5][17] - 基石投资者以发行价计算的总认购金额约53.42亿港元，占总发行规模的50%（假设超额配售权未行使）[5][17] - 此次高位定价超过市场预期，凸显了公司在国际资本市场中的吸引力和议价能力 [6][18] 募资用途与全球化战略 - 募集资金将主要用于挖掘海外机遇扩大商业版图、通过研发投入推动全球产业链技术创新、以及营运资金等 [6][18] - 具体分配为：30%用于加强供应链发展以进行全球扩张 [7][18]；20%用于加强海外市场布局与覆盖，包括越南和泰国等东南亚市场 [7][18]；10%用于战略举措推进，如并购、战略联盟等 [7][19]；约30%用于未来三年通过研发投入推动全产业链技术创新 [7][19] - 赴港上市是公司全球化战略的重要一步，旨在把握海外市场机遇并引入更多国际化、长期投资者，优化股东结构和治理水平 [8][20] 公司财务与基本面 - 公司预计2025年实现归母净利润151亿至161亿元 [2][14] - 2025年前三季度，公司经营活动现金流净额达285.8亿元，现金流充裕 [2][14] - 资产负债率在稳步优化，成本控制能力处于行业领先水平 [2][14] 行业地位与市场份额 - 自2021年起，牧原股份以产能及出栏量计成为全球第一大生猪养殖企业，出栏量连续四年全球榜首 [9][21] - 公司全球市场份额从2021年的2.6%升至2024年的5.6%，已超过全球第二至第四企业份额总和 [9][21] - 未来生猪养殖行业将呈现“弱周期、窄波动、慢变化”的特征，降本增效能力成为关键 [9][21] 成本控制与养殖效率 - 预计2025年全年平均生猪养殖完全成本在12元/公斤左右 [9][21] - 2025年10月成本降至11.3元/公斤左右，当月约三分之一的场线成本低于11元/公斤，年内部分优秀场线成本可低至10.5元/公斤 [9][21] - 公司全程成活率、PSY、肥猪日增重、育肥料肉比等经营指标持续优化 [9][21] 技术创新与智能化 - 公司将基于大数据、人工智能与产业互联网的智能设备与技术应用到养猪各环节，研发了智能环控、饲喂、巡检、声音监控、无针注射器等设备与解决方案 [10][22] - 通过物联网平台建立养猪大数据分析模型，实现精细化管理和全场景数据高效管控 [10][22] - 公司打造了集农业种植、饲料加工、生猪育种、养殖、屠宰加工、智能装备及平台服务于一体的生猪产业互联平台 [11][23] 屠宰业务发展 - 屠宰业务收入从2021年上半年的约16亿元攀升至2025年上半年的193.5亿元，占总收入比重从5.5%提升至25%以上 [12][24] - 2025年前三季度，公司屠宰量高达1916万头，同比增长140%，产能利用率提升至88%，并在第三季度实现单季度盈利 [12][24] - 屠宰业务已成为公司的第二增长曲线，有利于平滑生猪养殖业务的周期波动 [12][24]