核心观点 - 公司最新财报业绩与订单指引全面超出预期，有力回应了市场对其在AI光通信领域可能落后的担忧，重新确立了其作为技术领导者的地位 [1] - 数据中心产品需求井喷，订单出货比超过4倍，2026年产能基本被预订一空，2027年订单也在快速填充，呈现“供不应求”局面 [1] - 公司在下一代共封装光学（CPO）技术上获得关键AI客户大单，证明了其技术实力并平息了市场疑虑 [4] - 华尔街投行因此纷纷上调目标价，认为公司正迎来由AI数据中心支出驱动的新的盈利增长周期 [1] 财务业绩与指引 - 2026财年第二季度业绩超预期：营收达16.86亿美元，调整后每股收益（EPS）为1.29美元，双双超出华尔街预期 [1][5] - 细分业务增长强劲：通信业务同比增长44%，数据中心业务同比增长36% [5] - 上调第三季度指引：预计营收在17.0亿至18.4亿美元之间，EPS在1.28至1.48美元之间，均高于此前市场预期 [5] - 未来增长预期上调：摩根大通将公司2026和2027财年的营收增长预期分别上调至接近20%和20%以上，并预计2027自然年EPS将超过8美元 [5] - 历史与预测财务数据：2025财年营收58.101亿美元，同比增长23%；预计2026财年营收69.199亿美元（新预测），同比增长19%；预计2027财年营收84.677亿美元（新预测），同比增长22% [2] 订单与需求状况 - 订单能见度空前清晰：数据中心产品订单出货比（Book-to-Bill）在第二季度末超过4倍 [1][3] - 产能预订饱满：2026自然年的大部分产能已被预订，2027年的产能也在迅速填满 [1][3] - 需求范围广泛：强劲需求不仅限于800G和1.6T光模块，还扩展到了数据中心互连（DCI）产品和光路交换（OCS）系统 [3] - OCS系统潜力：光路交换系统目前拥有超过10个客户参与度，潜在市场规模超过20亿美元 [3] 产能扩张与技术进展 - 积极进行产能扩张：公司正按计划将内部磷化铟（InP）产能翻倍，目前已完成80%的晶圆投片目标 [3] - 海外产能增加：同时在马来西亚和越南增加产能，以支持收发器及其供应链组件的订单交付 [3] - 下一代技术突破：宣布获得一项主要的共封装光学（CPO）解决方案大单，包括向某AI数据中心客户提供高功率激光器 [4] - 产品组合全面：结合近期EML和硅光收发器的出货，以及下半年VCSELs的放量，公司被认为是拥有极少产品组合缺口的技术领导者 [4] - CPO订单贡献：CPO相关大额采购订单预计将在2026自然年末开始贡献收入，并在2027年变得更加可观 [4] 盈利能力与利润率 - 当前利润率表现：2026财年第二季度毛利率为39.0%，符合预期但未超预期 [7] - 利润率扩张预期：随着更高利润率的1.6T产品放量、内部InP产能翻倍以及产能利用率提升，机构普遍预计盈利能力将在未来几个季度增强 [2][7] - 具体预测：摩根大通预计公司毛利率将在2026年下半年突破40%的门槛 [7] - 财务数据预测：新预测模型显示，2026财年毛利率预计为39%，2027财年预计提升至40%；2026财年调整后EPS新预测为5.42美元，同比增长53%，2027财年新预测为7.12美元，同比增长31% [2] 市场评价与目标价 - 摩根大通：将目标价从215美元大幅上调至245美元，维持“增持”评级，认为公司正处于全产品线需求强劲与产能爬坡带来的加速增长期，基于2027年预期EPS给予30倍市盈率 [1][7] - 摩根士丹利：将目标价从190美元上调至200美元，维持“中性”评级，承认订单能见度显著提升，但认为短期利润率兑现仍需观察，给予28倍市盈率 [1][7]