公司核心战略与定位 - 公司是自动驾驶商业化落地的核心枢纽与理想平台，通过全球规模、高需求密度及市场匹配技术放大优势 [1] - 公司未来增长将围绕六大战略重点进行针对性投资，包括从单次行程转向终身价值、构建混合式自动驾驶未来、大力投资本地电商等 [1] - 公司认为自身是第三方市场的“赢家通吃”者，在移动出行与配送领域凭借全球化布局和多产品整合已实现该地位 [3] 自动驾驶战略与进展 - 在旧金山、奥斯汀等自动驾驶落地城市，公司总预订额加速增长，自动驾驶正在做大市场蛋糕 [2] - 自动驾驶在Uber平台的日均行程数比其自营平台高出30%，去年Uber平台新增行程数是整个自动驾驶行业总和的50倍 [2] - 公司预计今年年底自动驾驶合作将覆盖15个城市，由于利用率更高，Uber是自动驾驶厂商变现资产的首选 [2] - 自动驾驶利润率遵循新产品曲线，规模化后具备正向经济效益 [2] - 自动驾驶技术供给侧将呈现多极化，预计10年内L3/L4自动驾驶软件将成为新车标配 [4] - 公司通过投资软件开发商确保未来供应，例如Waabi生产的前2.5万辆自动驾驶乘用车将由Uber独家运营 [7] - 公司不会大规模直接持有车辆，而是通过与金融机构合作，采用车队金融化模式实现轻资产运营 [7] - 公司正与英伟达合作构建“真实世界数据收集工厂”，计划收集超过300万小时的自动驾驶特定场景数据 [7] - 自动驾驶规模化部署的关键在于规避产能瓶颈，公司已在部分合作伙伴中锁定数万辆车的产能 [9] - 公司利用多业务物流生态，在出行需求谷底时段可将自动驾驶车辆投入外卖配送或货运，实现更高的结构化利用率 [11] 财务表现与资本配置 - 公司基于目前约100亿美元且同比增长40%的自由现金流，拥有充足的资金空间 [5] - 公司有能力在推进自动驾驶战略及评估选择性收购的同时，维持向股东返还巨额现金的政策 [5] - 公司将继续维持积极且稳定的股票回购频率，通过减少流通股数来提升每股价值 [5] 用户增长与运营数据 - 2025年月活用户同比增速从年初的14%提升至年末的18%，目前月活用户超2.02亿，年活用户超4.5亿 [3] - Uber One会员数同比增长55%，是提升用户频次与忠诚度的核心抓手 [3] - 第四季度已有40%的用户使用超过一种产品 [3] - 公司严格监控用户生命周期价值与获客成本比例，确保会员业务的长期投资回报率 [3] - 国际市场及非核心城市增速通常是大城市中心的1.5至2倍，目前未见放缓迹象 [3] - 美国75%的利润来自Top 20以外的城市，这些区域增速更快且自动驾驶短期难以渗透 [2] - 60%的移动业务预订额来自海外，地理多样性构成竞争护城河 [2] 美国业务增长动力 - 受益于保险制度改革及产品优化实现的数亿美元成本节约，保险成本已从毛利减项转变为经营杠杆 [6] - 公司现能维持终端价格稳定甚至下降，这极大刺激了长期的需求弹性 [6] - 低端与高端产品去年在全球均实现40%的高速增长 [6] - 低密度市场的增速是大城市中心的1.5倍，但目前仅占全球行程的20%，仍有巨大增长空间 [6] 外卖与广告业务 - 外卖业务增速创多年新高，驱动力包括供给侧选择扩张、低密度市场突破、品类横向扩张等 [13] - 公司在许多国家的覆盖率仅占潜在市场的30%-40%，商家入驻速度正在加速 [13] - 零售与超市业务是“万亿美元级”的机会，公司已覆盖美国前10大超市中的5家 [13] - Uber One会员数达4600万，同比增长超50%，会员订单额占比正逼近50% [13] - 广告业务在外卖端的渗透率已突破此前2%的目标，中小商家的广告渗透率已大幅超过2% [12] - 大客户广告的同比增速已显著跑赢中小商家，超市、零售及移动出行场景的广告产品尚处起步阶段 [12]