市场情绪与价格表现 - 比特币价格在70000美元中段持续盘整，市场情绪正经历严峻考验[1][3] - 当前波动并非单纯短期回调，链上数据显示参与度萎缩和现货需求匮乏，释放出强烈的熊市警示信号[1][3] - 在缺乏实质性买盘支撑的情况下，比特币在亚洲交易时段表现疲软，反映出投资者对结构性流动性收紧的深切忧虑[1][3] 资金流向与核心驱动力 - 此前作为牛市引擎的美国现货比特币ETF已由净买入转为净卖出，机构层面的态度转变造成了显著的需求真空[1][3] - 自去年10月以来，Coinbase溢价持续维持负值[1][3] - 稳定币龙头USDT的市值增长自2023年以来首次出现负增长[1][3] - 支撑加密资产上行的核心驱动力——充裕的美元流动性和美国现货买盘——目前正处于停滞甚至倒退的状态[1][3] 宏观环境与资产属性 - 比特币目前表现出的属性更接近于高贝塔值风险资产，而非避险工具[2][4] - 由于美国经济表现出超预期的韧性，交易员普遍押注美联储在4月会议上将维持利率不变[2][4] - 降息预期的推迟进一步压制了风险资产的弹性[2][4] - 在政治因素与宏观政策交织的复杂背景下，市场缺乏能够触发新一轮脉冲式上涨的积极催化剂[2][4] 技术分析与后市展望 - 技术面上比特币仍处于365日均线下方，关键支撑位目前下移至70000美元至60000美元区间[2][4] - 如果现货需求不能在短期内有效回归，市场将难以摆脱目前的低迷参与度[2][4] - 建议投资者密切关注美联储货币政策的边际变化以及稳定币市场的流动性重启迹象[2][4] - 在市场确认止跌回稳前，防御性策略或为上策[2][4]