核心观点 - Sandisk公司2026财年第二季度业绩表现强劲，营收和盈利均大幅超预期，股价应声上涨，其增长主要得益于AI基础设施构建带来的强劲数据中心需求以及各终端市场价格走强 [1] - 公司受益于AI计算带来的结构性需求转变，数据中心和边缘计算收入高速增长，同时通过技术领先和供应纪律维持了有利的定价和利润率扩张 [5][9] - 尽管股价近期大幅上涨，但相对于其增长前景和行业同行，公司的估值仍具吸引力 [12][13] 财务业绩与股价表现 - 2026财年第二季度营收同比增长61%至30.3亿美元，每股收益为6.20美元，远超去年同期的1.23美元，并超出Zacks一致预期75.14% [1] - 当季毛利率扩大至51.1%，去年同期为32.5%，营业利润达到11.3亿美元，环比增长362%，调整后自由现金流为8.43亿美元 [5] - 财报发布后股价单日上涨8.4%，过去三个月累计上涨181.5%，显著跑赢Zacks计算机与技术板块1.2%的涨幅、计算机存储设备子行业57.1%的涨幅，以及西部数据、希捷科技、美光科技等同行 [1][2] 业务展望与增长驱动 - 对2026财年第三季度业绩给出积极指引：预计营收在44亿至48亿美元之间，中值意味着又一次大幅环比增长，预计毛利率将进一步扩大至65%-67%，每股收益指引为12至14美元 [6] - AI驱动的数据中心需求是核心增长动力，第二季度数据中心收入同比增长76%，边缘计算收入同比增长63.2%，消费类收入同比增长51.7% [9][10] - 公司计划维持严格的资本支出，以支持通过BiCS8技术转型期间实现中高双位数的存储比特增长，旨在服务长期需求而不过度扩张供应 [6][8] 技术与竞争地位 - BiCS8四层单元存储产品正在与两家主要超大规模客户进行认证，预计不久将产生收入 [11] - 与铠侠株式会社的合作协议已延长至2034年12月，这使公司在与西部数据、希捷科技和美光科技的竞争中处于有利地位 [11] - 公司的技术领先地位和不断扩大的数据中心业务使其在定价和估值上享有溢价 [12] 估值分析 - 公司股票基于未来12个月市销率的估值为5.91倍，低于整个板块的6.61倍，但高于子行业平均的2.71倍 [12] - 与同行相比，估值优于西部数据的6.89倍和希捷科技的6.95倍，相对于美光科技的5.26倍存在适度溢价 [13] - 考虑到公司正从历史上波动较大的NAND市场动态转向以多年客户承诺和可持续更高利润率为特征的更稳定需求环境，该估值倍数被认为是合理的 [13]