富达增长策略基金2025年第四季度信函核心观点 - 富达增长策略基金在2025年第四季度录得-3.44%的回报率，表现略优于其基准罗素中盘增长指数（-3.70%）[1] - 美国股市在强劲的企业基本面和人工智能支出的推动下持续快速反弹，但中盘成长股表现不佳，大型股主要由少数与生成式AI相关的公司推动，而小盘股则受益于对利率的敏感性[1] - 公司认为美国及全球的商业周期依然向好，策略继续专注于拥有持久竞争优势和增长潜力的公司[1] 基金表现与市场环境 - 基金（零售类份额）在2025年第四季度回报率为-3.44%，基准指数回报率为-3.70%[1] - 当季市场反弹由强劲的企业基本面和人工智能支出驱动[1] - 中盘成长股表现逊色，大型股上涨动力集中于少数生成式AI相关公司，小盘股则因对利率敏感而受益[1] 关键持仓股：Axon Enterprise, Inc. (AXON) - Axon Enterprise被列为基金2025年第四季度相对表现的主要拖累因素之一[2][3] - 截至2026年2月4日，Axon股价报收430.65美元，过去一个月回报率为-29.74%，过去十二个月下跌36.43%，市值为31.01亿美元[2] - 基金对Axon的持仓比例高于基准（超配），该头寸是第四季度相对表现的最大拖累，贡献约为-21%[3] - Axon是一家为执法行业提供产品和技术的公司，近期已扩展至能提升警察工作效率的AI驱动产品[3] - 公司于2025年11月公布的最新季度业绩令投资者失望，尽管收入超预期，但由于利润率弱于预期，盈利未达分析师预测[3] - 基金将此视为暂时性挫折，截至2025年底，Axon是其第二大持仓和第三大超配头寸[3]