财报发布与预期 - Masco公司计划于2月10日盘前发布2025年第四季度财报 [1] - 过去四个季度中，公司有两次盈利超出市场共识预期，两次未达预期，平均超预期幅度为2.8% [1] 业绩预期与趋势 - 过去30天内，调整后每股收益的共识预期维持在0.78美元不变，这较去年同期的0.89美元下降了12.4% [2] - 净销售额的共识预期为18.3亿美元，略低于去年同期水平 [2] 销售表现与影响因素 - 第四季度总销售额预计同比下降，主要由于装饰建筑产品部门贡献减少，该部门在2025年第三季度占总净销售额的35% [3] - 装饰建筑产品部门预计受到油漆和建筑五金销量下降以及先前剥离Kichler业务的不利影响 [3] - 自助装修油漆需求持续疲软，原因是现有房屋交易率低和行业趋势疲软 [3][4] - 尽管专业油漆类别略有增长，但油漆业务量下降和建筑五金出货疲软预计将拖累季度业绩 [4] - 管道产品部门销售额预计改善，该部门在2025年第三季度占总净销售额的65%，主要受益于更高的净销售价格以及电商和贸易渠道的稳定表现，部分被销量下降和中国等特定国际市场疲软需求所抵消 [5] - 分部门看，管道产品部门净销售额预计同比增长2.3%至12.2亿美元，装饰建筑产品部门净销售额预计同比下降6.8%至5.959亿美元 [6] - 分地区看，北美地区净销售额预计同比下降1.9%至14.2亿美元，该地区在2025年第三季度占总销售额的78.9%；国际地区净销售额预计同比增长3.3%至3.916亿美元，该地区在第三季度占比为21.1% [7] 利润率与成本压力 - 公司第四季度盈利预计同比下降，主要由于关税和商品通胀带来的更高成本 [9] - 公司面临进口关税增加带来的额外开支，包括中国关税增量以及关键投入品的全球性关税，这推高了当季的材料和产品成本 [9] - 更高的铜和其他商品成本也带来了压力，尽管公司已采取定价、成本削减和采购变更等缓解措施，但这些努力不太可能完全抵消短期成本负担 [9] - 管道和装饰建筑产品部门的销量下降和需求疲软预计影响了盈利能力，装饰建筑业务面临自助装修油漆需求疲软和建筑五金出货量低的压力，而管道产品利润率则受到行业状况疲软和更高库存相关准备金的影响 [10] - 分部门看，管道产品部门的调整后运营利润率预计同比下降100个基点至15.8%，装饰建筑产品部门的调整后运营利润率预计同比下降300个基点至14.7% [11] 盈利预测模型与同业比较 - 预测模型未明确显示Masco本次盈利将超出预期，公司盈利ESP为-3.33%，且Zacks评级为4 [12] - 在建筑板块中，Construction Partners公司盈利ESP为+14.52%，Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利超预期幅度达92%，预计第四季度盈利同比增长24% [13][14] - Weyerhaeuser公司盈利ESP为+278.57%，Zacks评级为3，过去四个季度均超预期，平均幅度为59.1%，预计第四季度盈利同比下降109.1% [14][15] - AAON公司盈利ESP为+11.73%，Zacks评级为3，过去四个季度平均负向意外为3.3%，预计第四季度盈利同比增长50% [15][16]