公司财务业绩摘要 - 季度净投资收入为1130万美元，每股0.50美元 [3][7] - 季度利息收入增至2390万美元，加权平均债务收益率为12.2% [3][7] - 由于实现和未实现估值折旧影响，截至12月31日的季度，运营产生的净资产净增加额为550万美元，每股0.24美元 [8] 投资组合与资产状况 - 投资组合成本中第一留置权债务和总债务投资分别占73.91% [2] - 截至季度末，三项非生息资产债务投资成本基础为2880万美元，公允价值为1320万美元，占1.6% [1] - 季度内PIK收入增至230万美元，占利息收入的9.6%，同时收取了280万美元PIK，因此应计PIK余额相应下降 [1] - 季度后，公司收到Vets Choice的4280万美元重大预付款，并产生85.5万美元大额预付费用 [1] - 截至季度末，总资产增至9.23亿美元，其中投资公允价值为9.03亿美元，现金及其他资产为2000万美元 [8] - 截至12月31日，净资产下降470万美元至4.77亿美元，每股净资产从21.34美元降至21.13美元 [9] 融资、杠杆与流动性 - 季度末净债务与净资产比率为93%，杠杆立场保守 [6] - 信贷额度总额为3.65亿美元，扣除近期还款后，借款可用额度超过1.5亿美元 [6] - 总负债季度环比增加2000万美元至4.45亿美元，主要用于调用和偿还此前到期的债务 [8] - 负债剩余部分主要包括2030年到期的1.495亿美元5.78%可转换债务、2027年5月到期的5000万美元3.5%票据以及2900万美元6.25%永久优先股 [9] - 公司增加了浮动利率银行借款，以更好地匹配资产利率敏感性，并在短期利率下降时降低净融资成本 [6] 业务运营与交易活动 - 上季度融资总额为9910万美元，包括两笔新的私募股权支持投资总计3780万美元，以及对现有投资组合公司的6130万美元额外预付款 [4] - 退出和预付款降至5280万美元，因此季度净新增投资额为4630万美元 [4] - 季度后，公司向一家精密机械加工业务追加了600万美元高级债务投资 [1] - 尽管自上个季度末以来生息资产有所下降，但后期交易渠道（已审核、授予或处于尽职调查/文件阶段）非常强劲，超过1亿美元，应能完全抵消近期的还款 [5] - 公司认为第一季度的投资机会水平令人惊讶，并将其归因于中低端市场交易流的韧性以及现有投资组合的增长前景 [5] 收益与估值变动 - 净实现收益为30万美元，原因是退出Sokol剩余股权的收益超过了上季度完成票据再融资相关的140万美元未摊销成本冲销 [2] - 上季度未实现亏损增至530万美元，主要集中在三个受近期政府停摆影响或已更换高级管理层并预计在2026年剩余时间将有显著改善的投资头寸上 [2] - 利息和融资成本因银行借款增加和平均投资余额上升而增加了20万美元 [3] - 净管理费因平均资产增加和较低的发起费用抵免而增加了60万美元 [3] 市场展望与战略 - 公司不直接投资数据中心，但投资组合中的公司可能为数据中心提供组件或服务，如汇流排、暖通空调等 [18] - 公司对数据中心相关投资的可持续性持谨慎态度，并关注市场对该领域的依赖程度 [18] - 公司认为，即使基准利率下降，通过提高信贷额度使用率（预计可节省约160万美元承诺费）等方式，也能吸收大部分降息影响并维持股息 [15][16] - 关于监管，公司认为影响BDC的AFFE规则即使放宽，也需要数年时间才能生效，因此未将其视为短期影响因素 [26] 具体投资与信贷状况 - PIK增加主要由两家公司驱动：一家因业务扩张导致营运资金消耗，现金流紧张；另一家正在清算部分表现不佳的业务，预计可用收益覆盖PIK积累 [21][22] - 公司上季度退出了一笔有PIK积累的交易并收回了资金 [22] - 对于名为EG's的公司，其股权面临压力，部分原因是季节性因素以及边境州或西班牙裔聚居区因移民活动增加导致的经济活动下行压力 [36][37] - 该公司已推出新菜单，预计将在2026年带动客流量 [38] 利率风险敞口与敏感性 - 公司大部分浮动利率贷款设有利率下限，目前尚未触及下限 [14] - 平均利率下限约为125个基点，上季度平均SOFR约为390个基点，当前约为370个基点 [40][41] - 利率敏感性分析显示，利率下降50个基点的影响约为240万美元，公司可通过新增投资净息差等抵消前50-75个基点的降息影响 [42][43] - 公司认为有足够的杠杆和覆盖率为近期股息提供支持 [44] 股息与股东回报 - 2月和3月的月度股息为每股普通股0.15美元，年化运行率为每股1.80美元 [9] - 董事会将于4月开会决定下一季度的月度股息 [9] - 按当前股价约20.44美元计算，股息年化收益率约为8.8% [10]