公司战略与增长 - 公司通过收购积极扩张地理版图 在休斯顿市场 自去年八月首次进入后 于十月收购Vulcan的资产 并于本周完成对GMJ铺路公司的收购 这是公司在休斯顿的第十二个热拌沥青厂 进一步巩固了市场地位并增强了团队 [1][2] - 公司的增长模式是向新市场扩张并同时获取市场份额 目前在其现有业务覆盖区域及周边州看到了非常强劲的收购机会渠道 并持续与众多潜在卖家进行对话 [5] - 公司重申了其“Road 2030”增长计划 目标是在2030年前将公司规模再次翻倍 营收超过60亿美元 同时目标将EBITDA利润率提升至约17% 预计每年产生超过10亿美元的EBITDA [6][7] - 公司预计2026财年公共合同授标总额将比2025财年增长约10%至15% 这主要得益于州交通部、市和县的中小型周期性维护项目 [4] - 公司预计联邦地面交通计划五年重新授权将于今年春季确定规模和形式 预计每年通过资本公式拨付给各州的资金将大幅增加 这对公司构成利好 [3][45] 财务表现与展望 - 2026财年第一季度营收为8.095亿美元 同比增长44% 其中有机增长贡献3.5% 收购增长贡献40.6% [8] - 第一季度毛利润为1.215亿美元 同比增长约58% 毛利率为15% 高于去年同期的13.6% [8] - 第一季度调整后EBITDA为1.122亿美元 同比增长63% 调整后EBITDA利润率为13.9% 高于去年同期的12.2% [9] - 公司提高了2026财年全年指引：营收区间为34.8亿至35.6亿美元 调整后EBITDA区间为5.34亿至5.5亿美元 调整后EBITDA利润率区间为15.34%至15.45% 全年有机增长预期仍为7%至8% [11] - 截至2025年12月31日 公司项目积压订单达30.9亿美元 覆盖了未来十二个月约80%至85%的合同收入 [12] - 公司预计2026财年运营现金流将占EBITDA的75%至85% 并预计本周完成的GMJ收购将完全由运营产生的现金流提供资金 无需额外长期债务 [10] - 公司预计2026财年上半年将贡献约42%的年营收和约34%的调整后EBITDA 下半年旺季将贡献剩余的58%营收和约66%的调整后EBITDA [12] 收购与整合 - 公司2026财年伊始完成了在休斯顿和佛罗里达州代托纳比奇的两项重要收购 并已完全整合且运营良好 [2] - 收购GMJ铺路公司增强了公司在休斯顿大都会区的覆盖范围 其位于休斯顿东侧Baytown的沥青厂与公司现有资产形成极好互补 [2] - 公司自去年秋天收购Lone Star以来已完成七项收购 整合能力是其核心竞争力 例如在休斯顿 Durwood Green团队成功整合了Lone Star、Vulcan资产以及最新的GMJ [24] - 成功的整合创造了未来的有机增长机会 通过复合增长实现“1+1>2”的效果 [25] - 公司预计2026财年剩余三个季度由收购带来的营收贡献约为2.6亿至2.8亿美元 此估算已包含GMJ收购 [36][37] 市场与业务动态 - 公司业务覆盖八个州和超过110个地方市场 受益于阳光地带经济增长带来的持续基础设施投资 [4] - 商业市场保持稳定 数据中心、工厂和配送中心等项目需求强劲 特别是在美国南部和东南部市场 公司参与了多个数据中心的场地准备或铺路工作 [18][19] - 在休斯顿市场 通过系列收购 公司不仅增加了市场份额 还获得了在公共基础设施铺路领域的强大细分市场专业知识和客户关系 [38][39] - 公司持续关注并寻求进入像休斯顿这样人口快速增长的主要大都会区 这些地区的 demographics 增长驱动了业务的有机增长 [40] 财务状况与资本结构 - 截至2025年12月31日 公司拥有1.04亿美元现金及现金等价物 信贷额度下尚有1.63亿美元可用资金 [10] - 截至第一季度末 公司债务与过去十二个月EBITDA的比率为3.18倍 公司计划到2026年底将该杠杆率降至约2.5倍 [10][42] - 公司强调将更多使用现金进行收购 随着EBITDA增长 杠杆率将会下降 [44] - 2026财年第一季度运营现金流为8260万美元 高于2025年同期的4070万美元 [10]