市场观点与行业现状 - Wedbush认为市场正在为软件行业“过度计入末日情景”，相关担忧被夸大，当前的软件股抛售已经隐含了“行业大规模被AI颠覆”的极端假设，而这在现实中并不具备可行性 [1] - 在AI焦虑情绪推动下，软件板块近期经历历史性抛售，衡量软件行业表现的IGV指数年初至今已下跌约18%，而同期标普500指数基本持平，软件板块市值蒸发超过3000亿美元 [2] - 尽管软件板块近期已成为投资者眼中的“禁区”，但在这场所谓的“软件末日”中，真正的赢家正在浮现，当前的极端情绪反而为长期投资者创造了难得的布局窗口 [6] AI对软件行业的实际影响分析 - AI在短期内确实可能对传统软件商业模式构成一定压力，但市场对这一风险的反应明显过度 [1] - 企业客户在AI迁移问题上远比市场想象中谨慎，大量企业并不愿意为了追逐AI红利而将核心数据暴露在尚未完全成熟的新平台之上，更不会轻易放弃过去数十年、斥资数百亿美元构建的软件基础设施 [2] - 当前大型企业软件生态中已沉淀了数以万亿计的数据点，新兴AI公司在数据承载能力及企业级安全防护方面，短期内都难以全面接管这些复杂系统，AI更可能以“嵌入式工具”的形式融入现有软件平台，而非彻底取而代之 [2] - 市场最大的担忧在于AI可能侵蚀传统“按席位收费”的SaaS模式，尤其是在Anthropic推出多款可自动化高价值工作的AI工具后，引发了投资者对软件行业商业模式的广泛恐慌 [3] - 约80%的CIO目前将AI和机器学习作为优先事项，这引发了市场对“软件预算被AI挤压”的担忧，但这种预算重配并不意味着传统软件被淘汰，反而会强化头部平台的地位 [3] 重点推荐公司及看多逻辑 - Wedbush点名Microsoft、Palantir Technologies、CrowdStrike、Snowflake和赛富时为当前“软件寒冬”中最值得持有的五大软件股，并对这五家公司维持“跑赢大盘”评级 [1][3] - 对于微软，维持575美元目标价，认为Azure云业务和AI商业化正加速推进，2026年有望成为关键拐点，微软凭借其庞大的企业客户基础和Microsoft 365生态，仍是AI落地的核心受益者 [3] - 对于Palantir，维持230美元目标价，其人工智能平台AIP在商业和政府领域需求强劲，在关键任务型应用中具备明显优势，随着企业从AI试验阶段迈向实际部署，Palantir在“快速落地”和“结果导向ROI”方面的价值将愈发突出 [4] - 对于Snowflake，维持270美元目标价，企业不会绕过数据平台直接将前沿模型接入生产系统，数据治理、安全与权限管理仍不可或缺，这使Snowflake成为连接企业数据与外部AI模型的“可信中间层” [4] - 对于赛富时，维持375美元目标价，市场低估了赛富时在AI时代的护城河，其多年积累的高质量企业数据资产难以替代，并正通过Agentforce以及近期收购Informatica，为AI代理提供可靠上下文 [4] - 对于CrowdStrike，维持600美元目标价，AI的普及并不会削弱安全需求，反而将显著放大网络防护的重要性，CrowdStrike的Charlotte AI驱动的安全运营平台，正逐步成为“AI时代的网络安全操作系统” [5]