核心观点 - 在整体令人失望的财报季中 Sirius XM 因第四季度业绩超预期成为亮点 股价当日上涨10 1% [1] - 公司关键业务指标出现积极逆转 包括营收微增 订阅用户数连续第二个季度增长且增速加快 以及自由现金流改善 [3] - 其高达5 2%的远期股息收益率 在人工智能股票表现挣扎的背景下 可能被投资者视为避风港 [4] - 然而 这种由情绪驱动的股价上涨可能难以持续 第四季度的改善可能并非新常态 且其流媒体业务仍在流失用户 [5][6] - 因此 周四的股价大涨未必意味着新上升趋势的开始 高股息收益率仍是其长期看涨的主要理由 [7] 第四季度财务与运营表现 - 第四季度营收为21 9亿美元 调整后息税折旧摊销前利润为6 91亿美元 两者均超出市场预期 [2] - 营收较去年同期实现略微增长 订阅用户净增11 8万户 较第三季度净增1 1万户显著加速 实现连续第二个季度增长 [3] - 季度自由现金流同比增长5% 公司确认2026年业绩将与2025年大致相当 [3] 市场反应与投资逻辑 - 在人工智能股票陷入困境之际 投资者可能转向寻找更安全或能稳定支付股息的标的 [4] - Sirius XM 股票因多年稳定支付并提高股息 形成5 2%的远期股息收益率 可能突然被视为避风港资产 [4] - 但基于恐惧的膝跳反射式交易行为往往来得快去得也快 该股近期走势并未显示有资金愿意持续推动其脱离长期低迷状态 [5] 业务可持续性与风险 - 第四季度在多方面的显著改善尚不能认定为新常态 该公司第四季度走强并非异常 且近年来的年终改善往往在次年年中就被逆转 [6] - 尽管卫星广播客户增长 但其流媒体业务 Pandora 仍在持续流失用户 [6] - 因此 股价单日大涨远不能保证是新上升趋势的开始 高于平均水平的股息收益率仍是该股长期看涨的最佳论据 [7]