核心观点 - 迪士尼股价在财报发布后下跌至具有吸引力的水平 尽管公司营收增长稳健且超预期 但投资者对CEO鲍勃·艾格计划在合同到期后离职的消息感到失望[1] - 公司多个业务板块展现出强劲势头 特别是流媒体和主题公园 且未来两年调整后每股收益预计将实现两位数增长 结合当前低于16倍的远期市盈率 估值具有吸引力[5][7][9] 财务表现 - 总体业绩：公司第一季度总营收增长5%至298亿美元 超出伦敦证券交易所集团汇编的257.4亿美元共识预期 调整后每股收益下降7%至1.63美元 但仍高于1.57美元的共识预期[2] - 整体运营利润：第一季度整体运营利润为37亿美元 同比下降9%[5] 分业务板块表现 - 娱乐板块：营收增长7%至116亿美元 但部门运营利润大幅下降35%至11亿美元 主要原因是节目制作和营销成本上升[3][5] - 流媒体业务：在娱乐板块内 流媒体营收增长11%至53亿美元 运营利润飙升72%至4.5亿美元[3][5] - 体验板块：营收增长6%至100亿美元 运营利润同样增长6%至33亿美元 其中国内公园运营利润增长8% 入园人数增长1%[3][5] - 体育板块：营收微增1%至49亿美元 运营利润下降23%至1.91亿美元 业绩受到与Alphabet旗下YouTube TV的转播协议暂时失效的影响[4][5] 未来展望 - 2026财年预期：公司预计调整后每股收益将实现两位数增长 娱乐部门运营利润预计实现两位数增长 体育部门运营利润预计实现低个位数增长 体验部门运营利润预计实现高个位数增长[5] - 2027财年预期：公司继续预计调整后每股收益将实现两位数增长[5] 业务发展亮点 - 流媒体业务：迪士尼+与Hulu的结合预计将提高用户参与度并降低流失率 新的ESPN Unlimited应用程序早期采用率表现强劲[7] - 主题公园与游轮：巴黎迪士尼乐园新增的“冰雪奇缘”主题园区将使其规模几乎扩大一倍 公司正在扩大其游轮航线 并将在亚洲引入首个母港船只[8] 估值分析 - 基于当前财年分析师预估 公司股票的远期市盈率低于16倍 对于一家预计未来两年调整后每股收益将实现两位数增长的公司而言 估值并不昂贵[9]