核心观点 - 2025年国内手表消费市场持续承压，飞亚达手表主要业务销售收入及毛利率同比下降，导致公司净利润预计大幅下滑[2] - 公司提出加快转型升级，打造“精密制造+智能生态”双轮驱动的第二增长曲线，但相关收购项目交易方案尚未确定，智能穿戴业务披露有限[2][6] - 公司收入高度依赖名表服务业务，而自有品牌及名表服务两大核心业务在行业遇冷下均遭遇重创，销量与单价均受冲击[3][4][5] 2025年财务业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为7600万元至9800万元，同比预减65.51%至55.53%[2] - 预计扣除非经常性损益的净利润为7200万元至9400万元，同比预减65.51%至54.97%[2] - 业绩下滑主要因国内手表消费市场承压，手表主要业务销售收入及毛利率同比下降，并对存在减值迹象的资产计提了减值准备[2] 业务结构分析 - 手表业务收入占比高达93.02%，是公司绝对核心收入来源[3] - 手表品牌业务（聚焦产品研发、设计与销售）收入占比仅17.66%[3] - 名表全面服务业务（涵盖世界名表销售、售后维修）收入占比高达75.36%，是公司主要收入支柱[3] - 2024年公司创立“亨吉利”名表全面服务渠道，并将“名表零售业务”更名为“名表全面服务业务”[3] 核心业务经营表现 - 手表品牌业务：2025年上半年营收3.15亿元，同比下跌18.07%，毛利率69.19%，基本持平[4] - 名表全面服务业务：2025年上半年营收13.45亿元，同比下滑11.9%，毛利率27.06%，下降1.69个百分点[4] - 行业整体遇冷，市场需求疲软，导致自有品牌及合作的国际大牌销量急转直下[4] 行业挑战与竞争格局 - 手表功能从“计时工具”转向“健康管理终端”与“时尚配饰”[4] - 需求端：智能手表（如华为、小米）替代传统机械表趋势明显，飞亚达主力产品机械表销量下滑[4] - 竞争端：国际品牌（如劳力士、欧米茄）占据高端市场，国产新兴品牌（如罗西尼、天王）以性价比抢占中低端市场[4][5] - 飞亚达“航空航天表”特色定位未能有效转化为市场份额，导致销量与单价均受冲击[5] 转型升级与第二增长曲线 - 公司提出大力发展精密科技与智能穿戴等战略性新兴产业，以加快转型升级、提升业务规模[6] - 2025年6月，公司与汉中汉航机电有限公司签署《股权收购意向协议》，拟以现金方式收购陕西长空齿轮有限责任公司的全部或部分控股权[6] - 长空齿轮在机械设计、精密制造工艺等方面具备多年专业经验，其精密齿轮、精密减速器等主要产品具有较好市场前景，与公司有生产及技术协同基础[6] - 截至最新投资者关系活动时，该收购项目的最终交易方案尚未确定，仍存在不确定性[6] - 对于智能穿戴业务，公司仅提及“继续推进产品功能创新及软硬件技术升级”，未在财报中进行详细披露[6] 管理层变动与未来展望 - 2025年11月底，公司董事会选举董事周进群担任董事长，原董事长张旭华因工作调整原因辞职[7] - 有观点认为，公司未来需通过强化传统业务的特色定位、加速新业务的规模扩张、加快收购整合与管理提升，实现转型升级[2][7] - 具体建议包括：在智能穿戴业务上加强与华为等企业合作，推出搭载鸿蒙系统的智能手表以拓展功能提升份额；尽快完成长空齿轮的审计与评估工作以确定交易方案[7]