欧洲央行货币政策决议与市场预期 - 欧洲央行在最新会议上维持利率不变，符合市场普遍预期，并暗示未来数月政策将保持稳定 [1][4] - 自2024年6月结束为期一年的降息周期以来，欧洲央行一直维持利率不变 [1][5] 经济与通胀前景评估 - 欧洲央行认为中期内通胀将稳定在2%的目标水平，欧元区经济正沿着去年12月预测的轨道前进 [1][5] - 欧元区经济增长表现出超乎预期的韧性，几乎消除了决策者提供进一步支持的压力 [1][5] - 上月受能源成本下降影响，欧元区通胀率降至1.7%，且可能在预计于明年反弹之前进一步下探 [3][7] - 在强劲经济数据和能源价格上涨的推动下，长期通胀预期正逐步上升而非下降 [4][7] 汇率影响与政策立场 - 欧洲央行淡化美元波动对其未来决策的影响，认为近几个月汇率并无重大变化 [1][2] - 欧洲央行总裁拉加德表示，自夏季以来汇率始终陷于区间波动，且去年的汇率波动已被纳入基线情境 [2][6] - 欧元兑美元上涨会降低进口成本（尤其是能源），从而在当前通胀已低于目标的情况下进一步压低通胀 [3][7] - 从贸易加权口径看，欧元实际上弱于欧洲央行12月会议时的水平 [3][7] 市场与分析师观点 - 市场和经济学家预期欧洲央行在2026年利率不变，而在2027年后期可能在一定程度上收紧政策 [3][7] - 富瑞分析师Modupe Adegbembo表示，其基线情境仍是欧洲央行年内维持利率不变，且当前风险更倾向于下次政策调整将是降息而非加息 [3][7] - 该分析师指出，几乎看不到新出现的通胀压力，货币升值、技术创新可能引发的通缩冲击，以及中国推动贸易伙伴多元化的举措，都指向价格环境趋于温和 [3][7] - LC Macro Advisors的Lorenzo Codogno表示，未来采取行动的门槛依然很高，即使从风险管理角度看也是如此 [4][8] 政策讨论与工具调整 - 欧洲央行总裁拉加德重申货币政策处于“良好位置”，政策将取决于数据，且没有预设的利率路径 [2][3][6][7] - 在美元上周急挫后，欧洲央行管理委员会花时间讨论了汇率走势 [2][6] - 消息人士表示，欧洲央行管委们讨论了向更多国家开放其流动性工具，以降低使用成本并简化操作流程，此举旨在提升欧元的国际地位 [2][6] 风险与不确定性 - 欧洲央行承认全球贸易政策和地缘政治紧张局势仍存在不确定性 [1][5]