核心观点 - 内华达州监管机构命令Coinbase停止其预测市场业务 将其事件合约定性为无执照赌博 这加剧了针对加密行业热门领域的监管拉锯战 [1] - 尽管Coinbase试图通过与受CFTC监管的Kalshi合作来规避监管雷区 但州监管机构更关注活动性质而非底层技术 此次干预可能将其全国推广计划拖入逐州的司法斗争 [2][5] - 预测市场已从小众加密实验演变为金融巨头 行业总月交易额从2024年初的不足1亿美元飙升至2025年底的超过130亿美元 市场格局快速演变 [4][8] 监管动态与法律挑战 - 内华达州博彩控制委员会裁定Coinbase的预测市场业务违反州法律 下令其停止运营 [1] - 内华达州此前已采取行动关闭Polymarket的访问通道 表明其对该领域监管的持续强硬立场 [3] - Coinbase首席法务官将内华达州的诉讼称为“州权力攫取” 并主张国会使CFTC对这些合约拥有专属管辖权 公司目前正在密歇根州、伊利诺伊州和康涅狄格州起诉监管机构 以确立联邦法律优先原则 [7] 市场发展与竞争格局 - 预测市场行业总月交易额从2024年初的不足1亿美元 飙升至2025年底的超过130亿美元 显示出爆炸性增长 [8] - 市场主导者发生变化：Polymarket在2024年占据主导 但Kalshi在2026年实现反超 2026年1月数据显示 Kalshi月交易额达91.6亿美元 略微超过Polymarket的76.6亿美元 [8] - Kalshi在2025年实现了惊人的1100%的同比增长 增长主要由吸引此前使用博彩平台的零售交易者的体育和政治合约驱动 [8] 公司战略与影响 - Coinbase于2024年1月通过与受CFTC监管的Kalshi合作 将其预测市场访问扩展至全美50个州 试图规避监管障碍 [2] - 公司的战略是成为“接口”层 让用户无需离开其主要加密钱包即可交易这些市场 [5] - 内华达州的禁令威胁到Coinbase将全国统一推广计划 割裂为逐州进行的法律斗争 [5] - 公司在为预测市场奋战的同时 也在抵御银行业游说团体对其核心收入引擎的挑战 法律团队面临多线作战 [3]