欧元区消费市场表现 - 欧元区去年12月零售销售环比下降0.5%，跌幅超出市场预期，延续了此前的低迷走势[2] - 在高利率和收入预期偏弱的背景下，居民消费意愿持续受压，年末传统旺季并未带来明显提振[2] - 必需品与可选消费分化加剧，食品类销售仅小幅增长，而非食品类商品出现明显回落，反映出消费者对大额和非必要支出持谨慎态度[2] - 燃油销售停滞，对整体零售走势几乎没有提供支撑[2] - 成员国之间表现差异显著，南北与核心边缘国家之间的消费分化，进一步削弱了区域内的整体修复力度[2] - 当前零售数据反映了高利率环境下消费端修复缓慢的现实，这将继续制约经济回暖的节奏[2] 英国央行货币政策 - 英国央行将基准利率维持在3.75%，符合市场预期[4] - 货币政策委员会投票结果为5比4，显示内部对下一步政策方向的判断高度分化[4] - 支持维持利率的一方更担心通胀回落的不确定性，认为过早放松可能重新放大价格风险[4] - 主张立即降息的成员则更关注需求疲软与金融环境偏紧对经济的约束，认为当前政策强度已明显高于经济所需[4] - 英国央行的观望姿态短期内难以改变，但投票结果已为未来政策转向埋下伏笔[4] 欧洲央行货币政策 - 欧洲央行维持存款利率在2.00%不变，整体表态延续了此前的稳健基调[6] - 政策声明强调对中期通胀回归目标的信心，并重申将依据数据逐次会议调整决策路径，表明当前不存在迫切行动的必要[6] - 管理层对风险的判断相对均衡，一方面部分通胀上行因素仍然存在，另一方面需求和成本端的压力也有所缓解[6] - 对市场而言，相关预期早已反映在汇率与利率定价之中，政策本身并未带来新的冲击[6] - 欧洲央行当前的核心目标是稳定预期而非引导趋势，欧元走势更多将取决于外部因素而非自身政策变化[6] 美联储政策关注点 - 美联储内部对通胀风险的讨论发生微妙变化，部分官员认为风险分布正在向上倾斜，这是支持继续按兵不动的重要原因之一[8] - 相比此前对需求过热的担忧，当前的关注点正在转向结构性因素[8] - 近期商品通胀回升与关税调整带来的成本上行密切相关，其传导节奏和持续性仍存在不确定性[8] - 关税政策未来如何调整以及是否会影响通胀预期，仍是美联储难以回避的风险变量[8] - 在关税与政策不确定性尚未消散之前，美联储对降息保持克制是理性的选择，这意味着美元利率短期内仍具韧性[8]