文章核心观点 Fortinet在2025年第四季度及全年业绩表现强劲，营收、账单金额和产品收入均实现两位数同比增长，公司在防火墙市场保持领导地位，并正将优势扩展至统一SASE和安全运维等高增长市场，同时宣布扩大股票回购授权，并对2026年业绩给出了积极的指引 [3][4][7][15] 2025年第四季度财务业绩 - 营收：同比增长15%，达到19.1亿美元 [7] - 产品收入：同比增长20%，达到6.91亿美元 [7] - 账单金额：同比增长18%，达到23.7亿美元 [7] - 统一SASE账单金额：同比增长40% [7] - GAAP营业利润率：33% [7] - 非GAAP营业利润率：37% [7] 2025年全年财务业绩 - 营收：同比增长14%，达到68.0亿美元 [7] - 产品收入：同比增长16%，达到22.2亿美元 [7] - 账单金额：同比增长16%，达到75.5亿美元 [7] - 统一SASE与安全运维账单金额：同比增长24% [7] - GAAP营业利润率：31% [7] - 非GAAP营业利润率：35% [7] - 自由现金流：22.1亿美元 [7] - 连续第六年超越“45法则” [7] 资产负债表与现金流关键数据 - 现金及现金等价物：截至2025年12月31日为24.953亿美元，较上年同期的28.759亿美元有所减少 [21][26] - 总资产：从2024年的97.631亿美元增长至103.892亿美元 [21] - 递延收入：从2024年的63.609亿美元增长至71.158亿美元，显示未来收入基础坚实 [21] - 经营活动现金流：2025年全年为25.906亿美元 [26] - 股票回购：2025年用于回购和注销普通股的现金净额为22.898亿美元 [26] 近期业务亮点与市场地位 - 市场领导地位：作为防火墙领导者，拥有55%的单元市场份额 [4] - 产品认可：连续第三年被Gartner Peer Insights评为安全服务边缘（SSE）客户之选，是唯一获此殊荣的网络安全供应商 [8] - 云合作：被谷歌评为首个统一安全推荐网络保护合作伙伴 [8] - 产品设计：FortiGate Rugged系列荣获2025年红点产品设计奖 [8] - AI合作：与英伟达宣布集成解决方案，为AI工厂提供隔离基础设施加速 [8] 资本回报与未来指引 - 股票回购：董事会授权将股票回购计划增加10亿美元，使截至2027年2月28日的总授权回购金额达到102.5亿美元 [6] - 2026年第一季度指引：预计营收在17.0亿至17.6亿美元之间，账单金额在17.7亿至18.7亿美元之间，非GAAP营业利润率在30.0%至32.0%之间 [15] - 2026年全年指引：预计营收在75.0亿至77.0亿美元之间，账单金额在84.0亿至86.0亿美元之间，非GAAP营业利润率在33.0%至36.0%之间 [15]