2025财年业绩概览 - 公司2025财年实现强劲业绩，由加速门店扩张、持续交易增长和盈利能力改善驱动 [5] - 全年系统销售额增长4%，同店销售额增长1% [16] - 全年营业利润增长11%至13亿美元，营业利润率达到10.9%，为美国上市以来最高水平（剔除特殊项目）[3][8] - 全年餐厅利润率提升60个基点至16.3% [16] - 全年摊薄后每股收益为2.51美元，增长8%（剔除美团投资影响后增长14%）[16] - 全年资本支出为6.26亿美元，投资资本回报率从2024年的16.9%提升至17.3% [16] 门店扩张与网络规模 - 2025年公司净新增门店超过1700家，门店总数超过18000家，覆盖超过2500个城市 [4][8] - 肯德基品牌净新增1349家门店，门店总数近13000家 [1][7] - 必胜客品牌净新增444家门店，门店总数达4168家，创下发展纪录 [7][9] - 公司计划在2026年门店总数突破20000家，意味着净新增超过1900家门店 [6][18] 品牌层面表现 肯德基 - 2025全年系统销售额增长5%，餐厅利润率提升50个基点至17.4% [1] - 第四季度系统销售额增长8%，同店销售额增长3%，同店交易量增长3%，客单价持平 [1] - 通过“并肩模块”快速扩张，KCOFFEE咖啡店从2024年的700家增至2025年的2200家，单店日均杯量增长25%，为母店带来中个位数销售额提升 [12] - 轻食概念K Pro在2025年新增超过200个点位，为母店带来双位数销售额提升，计划2026年点位翻倍至超过400家，聚焦高线城市 [12] 必胜客 - 2025年餐厅利润率提升80个基点至12.8%，营业利润率达到7.9%，为2016年上市以来最高水平 [9] - 第四季度系统销售额增长6%，同店销售额增长1%，同店交易量大幅增长13%，客单价为69元人民币，同比下降11%，与大众市场策略相关 [9] - “手拍薄脆”披萨已占披萨销量的三分之一，并吸引了更年轻的顾客 [10] - 一人食业务在低基数上于2025年增长50%，汉堡产品已占销售额中个位数比例 [10] - 2025年进入超过200个新城市，其中约100个采用WOW店型，其单店资本支出约为65万至85万元人民币，投资回收期2-3年 [13] 第四季度财务详情 - 第四季度系统销售额增长7%，同店销售额增长3% [14] - 第四季度餐厅利润率为13.0%，同比提升70个基点，得益于销售成本和租赁成本改善，部分被劳动力成本上升所抵消 [14] - 销售成本率降至31.6%，得益于有利的商品价格和供应链效率提升 [14] - 劳动力成本率升至29.4%，反映了因外卖占比提高而增加的骑手成本 [14] - 租赁及其他成本率降至26.0% [14] - 第四季度营业利润率为6.6%，提升80个基点 [15] - 第四季度净利润为1.4亿美元，同比增长22%（剔除美团投资影响后增长14%）[15] - 第四季度摊薄后每股收益为0.40美元，同比增长29%（剔除美团投资影响后增长21%）[15] 创新、价值与营销策略 - 公司每年推出约600个新品或升级产品，并聚焦“明星产品” [11] - 2025年肯德基明星产品约占销售额的三分之一，与相关创新共同推动高个位数销售额增长 [11] - 公司连续12个季度实现同店交易量增长，2025年总交易量增长8%至超过20亿笔 [20] - 公司与游戏、动漫、体育等领域的70个IP合作，以驱动“情感价值”和流量 [20] - 外卖价格进行了温和调整，仅影响外卖菜单，堂食和外带价格未变，包括“疯狂星期四”在内的标志性促销活动也未改变 [20] 股东回报与资本配置 - 2025年通过股息和股票回购向股东返还15亿美元，约占其当前市值的8%–9% [2][8] - 重申2024年至2026年返还45亿美元的计划 [17] - 2026年计划返还15亿美元，包括季度股息增加21%至0.29美元，并在上半年启动4.6亿美元的股票回购计划 [17] - 从2027年开始，公司计划在支付子公司股息给非控股权益后，将约100%的年度自由现金流返还给股东，目标2027年和2028年平均每年返还9亿至10亿美元以上，2028年及以后超过10亿美元 [17] - 2025年公司产生8.4亿美元自由现金流，年末净现金为20亿美元 [17] 2026年业绩展望与经营策略 - 2026年业绩指引符合投资者日框架：同店销售指数100-102，系统中高个位数增长，营业利润高个位数增长，每股收益双位数增长，餐厅及营业利润率略有改善 [19] - 预计2026年肯德基和必胜客净新增门店的40%–50%将来自加盟商 [18] - 由于单店资本支出降低及加盟比例提高，预计2026年总资本支出为6亿至7亿美元 [6][18] - 外卖占比在2025年显著提高后，预计2026年将进一步上升 [22] - 公司旨在平衡外卖、外带和堂食渠道的增长，堂食仍占销售额的重要部分，路边取餐服务已覆盖超过4000家肯德基门店 [22] - 第一季度面临挑战，包括去年同期高基数、外卖占比上升带来的骑手成本增加以及商品价格顺风效益减弱，公司将努力使餐厅和营业利润率与去年同期大致持平 [19]