核心观点 - 印度政府公布2026-2027财年预算案，总支出53.5万亿卢比（约5830亿美元），同比增长约7.7%，核心在于通过投资拉动增长，同时严格财政纪律，未推出大规模财政刺激 [1] 财政与宏观经济目标 - 财政赤字率目标设定为GDP的4.3%，较上一财年下降0.1个百分点 [2] - 政府新财年借款计划为17.2万亿卢比（约1870亿美元），创历史新高 [2] - 联邦政府债务占GDP比重目标设定为55.6%，较上一财年下降0.5个百分点 [2] - 预算案选择“信誉而非扩张”，旨在巩固宏观经济稳定性与政府信誉 [4] 基础设施投资 - 基础设施资本开支提高9%至12.2万亿卢比（约1330亿美元） [2] - 投资重点用于道路、港口、铁路、专用货运走廊、全国水路扩建、高铁走廊及二、三线城市发展 [2] - 计划建立基础设施风险担保基金，以吸引更多私人投资参与基建项目 [2] 制造业发展 - 正式将“印度国家制造业计划（NMM）”设定为国家核心政策框架 [3] - 计划针对生物制药、数据中心、半导体、电子元器件、稀土、纺织和体育用品七大战略性行业提供政策支持，以扩大制造能力并增强供应链韧性 [3] - 目标是将制造业占GDP比重从当前的13%-15%提升至2035年的25% [3] 增强经济自主性 - 预算案导向加强本土制造、降低进口依赖 [3] - 计划在奥里萨邦、喀拉拉邦、安得拉邦、泰米尔纳德邦建设覆盖开采、加工、研发和制造环节的“稀土走廊” [3] - 支持各邦建立3个专用化工园区，通过集群模式减少对化工产品的进口依赖 [3] 新能源投资 - 为实现2030年非化石能源装机5亿千瓦及2047年核电装机1亿千瓦的目标，采取“直接拨款”与“税收激励”并举的方式 [4] - 对光伏发电项目拨款约3000亿卢比（约32亿美元） [4] - 碳捕获5年计划拨款2000亿卢比（约22亿美元） [4] - 延续对核电项目物资、锂电池制造设备、太阳能玻璃原料及关键矿物加工设备的税收减免政策 [4] 国防与对外援助 - 国防预算大幅增加至7.85万亿卢比（约857亿美元），同比增长约15% [2] - 对外援助总预算从548.3亿卢比小幅增加至约568.6亿卢比（约6.3亿美元） [5] - 地区援助调整：削减对孟加拉国援助一半，减少对马尔代夫和缅甸援助，提高对斯里兰卡、尼泊尔、不丹和毛里求斯援助规模 [5] - 全球层面：对拉美地区援助翻番，对欧亚地区援助略有压缩，对非洲地区援助基本持平 [5] 市场反应 - 预算案公布当天，印度股市基准指数Nifty50下跌近2%，孟买SENSEX指数下跌1.88%，创近6年来预算案公布日最差表现 [6] - 创纪录的发债计划引发了对市场流动性和利率的担忧，给债券市场带来压力 [6] - 分析认为预算案缺乏能显著提振市场信心或吸引外资的重大刺激举措，也缺乏对土地、劳动力市场等结构性问题的深入改革计划，导致投资者保持观望 [6]