亚马逊第四季度财报核心数据 - 第四季度每股收益为1.95美元，略低于市场预期的1.96美元 [1] - 第四季度净销售额为2133.9亿美元，超过市场预期的2114.9亿美元 [1] - 第四季度AWS净销售额为355.8亿美元，同比增长24%，超出市场预期的21% [1] - 第四季度运营利润率为11.7%，符合市场预期 [2] - 第四季度北美地区净销售额为1270.8亿美元，符合市场预期 [2] - 公司对2026年第一季度的净销售额指引为1735亿至1785亿美元，市场预期为1755.4亿美元 [2] 资本支出计划与市场反应 - 公司预计2026年资本支出约为2000亿美元，远高于市场预期的1461亿美元 [2][3] - 财报发布后，公司股价在盘后交易中一度下跌约8%至10% [1][5][6] - 市场对巨额资本支出计划表示担忧，尽管华尔街分析师中约有95%给予“买入”评级 [5] AWS业务表现与前景 - AWS本季度24%的增速是连续第二个季度加速增长，成为财报亮点 [6][7] - AWS的营业利润率一直稳定在30%左右的中段水平，未来有潜力超过40% [17] - 公司需要AWS增长进一步加速，以证明巨额资本支出的回报 [16] - 与竞争对手相比，微软Azure增长39%，谷歌云增长47%-48%，亚马逊需要更快增长以保持竞争力 [24] 行业资本支出趋势与供应链影响 - 科技巨头资本支出普遍超预期，谷歌母公司Alphabet此前给出的资本支出指引高达1850亿美元 [4][18] - 巨额资本支出表明行业对AI算力需求旺盛，主要云服务商（亚马逊、谷歌、微软、Meta）正在争夺计算资源以构建长期护城河 [12] - 高资本支出将利好整个半导体供应链，包括英伟达、博通、美光（内存）、台积电（先进封装与制造设备）等公司 [20][21][22] - 半导体供应链目前仍然紧张，特别是内存约束预计将持续到2028或2029年 [21] 公司整体业务与投资逻辑 - 除AWS外，公司的零售业务和广告业务也表现强劲 [26] - 高利润率的广告业务和AWS的增长速度快于电子商务/零售业务，长期来看可能推动公司运营利润率显著扩张 [27] - 公司有望在5至10年内实现超过1万亿美元的年收入 [27] - 公司在AI领域初期投入不足，但目前已通过推出Trainium芯片和扩大英伟达产能等方式取得进展，正在迎头赶上 [24][29] - 公司不仅是AI云服务的提供者，其广告业务、商业业务、机器人技术、边缘物理AI和自动驾驶配送等自身业务也是AI的潜在巨大受益者 [31][32]