核心观点 - 华尔街对高通在调制解调器市场的长期掌控力感到不安 导致其股价在2026年初表现疲软 主要担忧来自大客户苹果转向自研芯片带来的长期风险 以及行业增长放缓和监管调查等多重压力 [1][2][3] 市场表现与估值 - 公司市值约为1619亿美元 但股价年初至今已下跌约10.8% 与同期上涨1.9%的标普500指数形成鲜明对比 [5] - 自去年10月股价达到205.95美元的峰值以来 已累计下跌近34.94% 处于深度回调模式 [5] 竞争与客户风险 - 苹果作为高通最大客户之一 其日益增长的自研调制解调器计划 预示着可能长期侵蚀高通最重要的收入来源之一 [1][2] - 瑞穗证券因此将高通股票评级下调至“中性”并调降目标价 主要理由是竞争风险上升 [1] 行业与市场环境 - 全球手机市场增长预期放缓 供应链库存水平居高不下 进一步削弱了投资者的热情 [2] 监管与运营挑战 - 高通在中国面临显著挑战 正在进行的反垄断调查带来了运营不确定性 并对股价构成额外压力 [3] 近期催化剂 - 公司定于2月4日周三市场收盘后公布2026财年第一季度财报 在多重压力备受关注之际 此次财报可能对股价下一步走势起到关键作用 [3] 公司业务概览 - 公司总部位于加州 致力于将智能计算融入日常生活的更多领域 业务涵盖人工智能、高性能低功耗计算和先进无线连接等领域 [4] - 其骁龙平台用于众多消费设备 而高通Dragonwing产品则专注于帮助企业及行业提升性能、效率和连接性 [4]