黄金市场近期剧烈波动 - 国际金价上演历史性暴跌与反转，伦敦金现价格在1月29日盘中触及历史新高5598.75美元/盎司后，一周内暴跌超15%，随后又强势反弹[1][2] - 近一周（1月29日至2月4日），伦敦金现价格从5413.805美元/盎司跌至4964.83美元/盎司，跌幅达8.29%[3][14] - 国内金价与国际市场同步，上海黄金交易所SGE黄金9999价格一周内下跌8.26%，从历史高位1256元/克回落[3][13] 黄金主题ETF规模显著缩水 - 伴随金价巨幅波动，国内20只黄金主题ETF总规模在一周内减少约427亿元，总规模降至3489.54亿元[1][4][11] - 规模缩水的主要原因是金价下跌导致的净值被动减少，约361亿元（或360.80亿元），而投资者净赎回导致的资金流出约为66亿元（或66.03亿元）[1][5][16] - 单只ETF中，规模缩减最显著的是更美ETF（518880.SH），一周规模减少133.61亿元[2][12] 资金流向呈现复杂特征 - 资金流向与市场表现并非简单同步，1月30日金价暴跌当天，尽管ETF整体规模缩水237.40亿元，但仍有23.38亿元资金逆市净申购，显示有投资者尝试“抄底”[5][16] - 真正的资金流出发生在随后两天，2月2日和3日，20只黄金主题ETF分别出现20.29亿元和90.85亿元的净赎回，但到2月4日金价反弹时，资金再度转为净流入21.74亿元[5][16] - 分析认为，国内投资者并未出现恐慌性抛售，净赎回相对温和，更多是短期情绪性调整[1][5][11] 撤离资金的性质分析 - 选择撤退的资金主要包括三类：“短期投机资金”、“稳健型短期配置资金”和“被动跟风资金”[6][16] - 短期投机资金（如游资、高频交易者）以博取短期价差为目标，操作特点是快进快出、止损严格[6] - 稳健型短期配置资金（如部分银行理财资金）旨在短期避险或对冲风险，当市场波动超出预期时会选择撤退[6][17] - “被动跟风资金”主要是缺乏独立判断的散户投资者，其跟风买卖行为放大了短期资金流向的波动[6][17] 金价巨震的原因分析 - 市场分析普遍认为，此次巨震是前期过快上涨后的技术性调整和情绪释放，而非长期趋势的逆转[7][18] - 直接诱发因素包括对美联储新任主席偏鹰派立场的担忧，但根本原因在于前期涨幅过快、过猛，短短一两周上涨约1000美元，交易过热与拥挤[7][19] - 有观点指出，下跌的核心驱动力在于暴涨后的大规模获利了结，进而引发了去杠杆的连锁反应[7][19] 黄金中长期配置逻辑未变 - 受访机构普遍认为，黄金中长期的投资逻辑并未发生根本变化[8][20] - 三大核心支撑因素依然稳固：美联储降息周期未变、全球央行持续购金及去美元化趋势、黄金作为对冲国际秩序与主权信用货币风险的工具[8][20] - 在美元信用趋弱、逆全球化持续的背景下，黄金仍具备中长期配置价值[10][22] 机构对未来市场的观点与操作建议 - 机构对未来金价走势观点呈现分化，瑞银给出情景化预测：上行情景目标价为7200美元/盎司，下行情景目标价为4600美元/盎司[9][21] - 银河证券认为5000美元/盎司是关键支撑位，莲华资产洪灏判断价格底部略低于5000美元/盎司[9][21] - 对于投资者，建议将黄金作为资产进行中长期配置，避免过度短线操作，有建议在投资组合中配置约20%的黄金类资产[9][21] - 短期操作上需注重规避波动、逢低布局，避免盲目追涨杀跌，尤其在市场情绪过热时应保持警惕[1][10][11]