黄金市场近期表现与规模变动 - 国际金价在1月29日至2月4日的一周内经历巨幅震荡，伦敦金现价格从5413.805美元/盎司跌至4964.83美元/盎司，跌幅达8.29% [2] - 同期，国内上海黄金交易所SGE黄金9999价格下跌8.26%，与国际市场基本同步 [2] - 国内20只黄金主题ETF总规模在一周内减少约427亿元，降至3489.54亿元 [1][2] - 规模缩水主要由两部分构成：因金价下跌导致的净值被动缩水约361亿元，以及投资者净赎回导致的资金主动流出约66亿元 [1][3] 资金流向与投资者行为分析 - 近一周，约有1.89%的黄金主题ETF资金选择赎回，净流出约66亿元 [1] - 资金流向与市场表现并非完全同步：1月30日金价暴跌当天，仍有23.38亿元资金逆市净申购 [3] - 主要的资金净赎回发生在2月2日和3日，分别为20.29亿元和90.85亿元，但在2月4日金价反弹时，资金再度转为净流入21.74亿元 [3] - 分析认为，规模下滑以被动缩水为主，主动净赎回相对温和，表明国内投资者未出现恐慌性抛售，更多是短期情绪性调整 [1][3] - 选择撤退的资金主要包括三类：以博取短期价差为目标的“短期投机资金”、以短期避险和对冲为目的的“稳健型短期配置资金”、以及缺乏独立判断的“被动跟风资金” [4] 价格波动原因分析 - 1月29日，伦敦金现盘中触及5598.75美元/盎司的历史高位，年内涨幅高达30% [2] - 市场转折发生在1月30日，伦敦金现单日暴跌9.25%，收于4880.034美元/盎司 [2] - 2月2日金价继续下挫4.52%，但在随后两个交易日（2月3日至4日）分别大涨6.16%和微涨0.38% [2] - 市场分析普遍将此次巨震归因于前期过快上涨后的技术性调整和情绪释放，而非长期趋势逆转 [5] - 直接诱发因素包括对美联储新任主席可能持鹰派立场的担忧，但根本原因在于前期涨幅过快、过猛以及交易过热与拥挤 [5] - 有观点指出，下跌的核心驱动力在于暴涨后的大规模获利了结，进而引发了去杠杆的连锁反应 [5] 机构对黄金中长期逻辑的观点 - 机构普遍认为，黄金中长期的投资逻辑并未发生根本变化 [5] - 核心支撑因素包括：美联储降息周期未变，长期看会降低持有黄金的机会成本；全球央行持续购金，去美元化趋势明显；黄金作为对冲国际秩序风险与主权信用货币风险的工具，其价值在不确定性环境中将持续凸显 [5] - 在美元信用趋弱、逆全球化持续的背景下，黄金仍被视作具备中长期配置价值的资产 [6][7] 机构对后市展望与投资建议 - 机构对后市观点呈现分化，但普遍提示波动风险 [6] - 瑞银给出了情景化预测：上行情景目标价为7200美元/盎司，下行情景目标价为4600美元/盎司 [6] - 银河证券认为5000美元/盎司是关键支撑位，金价走势将取决于市场对美联储主席提名事件的进一步反应以及地缘局势 [6] - 有判断认为黄金价格底部略低于5000美元/盎司，并有望回升至此前高点，但这需要时间让市场情绪企稳 [6] - 对于投资者，建议将黄金作为资产进行中长期配置，避免过度短线操作，并可在投资组合中配置约20%的黄金类资产以对冲风险 [6] - 建议在短期操作上注重规避波动、逢低布局，避免盲目追涨杀跌，尤其在市场情绪过热时应保持警惕 [1][6][7] - 强调应将黄金视为多元资产组合的一部分进行配置，而非单一重仓标的，并回归对长期价值的审视 [6][7]