行业趋势与核心观点 - 在基本医保管理边界逐渐明晰的趋势下，商业保险有望成为医疗健康产业支付端的核心增量 [1] - 当前政策红利、数据资产与商业健康险产品迭代共振，有望开启医疗健康产业多元化支付体系发展新周期 [1] - 伴随商保支付渗透率提升与数据智能驱动的控费模式成熟，具备药险资源整合能力与技术壁垒的平台型公司，有望脱颖而出成长为行业龙头 [1] 商保服务提供商的作用 - 商保综合服务提供商有望解决保险公司端的人才与数据制约 [1] - 商保综合服务提供商有望打开创新药械企业创新价值兑现面临的结构性瓶颈 [1] - 商保综合服务提供商有望进一步助推商业健康险行业边际加速发展 [1] 投资主线建议 - 关注平台型公司赋能药险协同，开启支付体系“换挡升级”新周期 [1] - 关注创新药械，其有望受益于商业健康险带来的增量支付额以及估值体系提升 [1] - 关注民营医疗终端，其将迎来新支付方，打开未来业绩成长空间 [1]