核心观点 - 公司收到上交所监管工作函，就2025年度业绩预告相关事项提出多项核查要求，多重风险叠加下，公司退市警报持续拉响 [1] 资产减值与净资产风险 - 截至2025年三季度末，公司应收账款、合同资产、其他应收款合计超36亿元，而同期归母净资产仅2.80亿元，资产负债率高达92.49% [2] - 部分客户还款能力较弱导致信用风险加大，公司或因计提大额减值导致经审计净资产为负 [2] - 截至2025年三季度末，公司对青海中建的3.61亿元长期股权投资及对青海小额贷款、河南禹毫铁路合计1.23亿元的其他权益工具投资均未计提减值，且相关股权已被司法冻结 [2] - 监管要求公司全面梳理往来款项，说明坏账及对外投资减值计提是否充分，并审慎评估资产减值对净资产的影响 [2] 预重整与债权申报问题 - 公司预重整债权申报范围仅包括母公司及13家子公司，贵州金九金建设发展有限公司、陕西隆地电力自动化有限公司等业务规模较大、债务较多的主要子公司未被纳入，导致债权申报的准确性、完整性存在重大不确定性 [3] - 债权申报存在重大瑕疵，公司可能难以通过本次债权申报消除2024年度非标审计意见所涉事项 [3] - 预重整债权申报过程中或发现应计未计债务，进而可能引发净资产为负的退市风险 [3] - 监管要求公司披露主要债权人详情及未纳入申报范围子公司的核心财务数据，并要求预重整管理人及年审会计师核实债务情况 [3] 收入确认与成本计量问题 - 2024年度非标审计意见指出，公司工程款结算与账面存在差异，供应商及工程管理相关内部控制存在缺陷，会计师无法就工程项目成本费用的准确性和完整性获取充分审计证据，且上述事项仍未消除 [4] - 公司预计2025年度实现营业收入9.5亿元至13.50亿元，在内部控制存在缺陷的背景下，其收入确认的合理性遭监管重点关注 [4] - 监管要求公司补充披露2025年度确认收入项目的业主单位、合同金额、完工进度等具体情况，并结合施工进度不及预期等情形说明收入确认准确性 [4] - 监管要求年审会计师说明针对收入确认、成本费用计量所采取的审计程序及是否存在审计范围受限的情况 [4] 退市风险警示状况 - 公司此前已因2024年度财报被出具无法表示意见而被实施退市风险警示 [5] - 若2025年度财报继续被出具保留、无法表示或否定意见，或净资产为负，或内部控制审计报告被出具否定或无法表示意见，公司股票将触及退市相关条款 [5]