数字资产国债公司行业现状 - 过去一年间，所谓“数字资产国债公司”股价中位数已暴跌62%，跌幅远超比特币的剧烈调整[1] - 大批此类公司股价已跌破其持币资产净值，意味着若将这些公司清盘变现，股东所得反而更高[1] - 这与狂热时期的盛况形成鲜明对比，当时一家持有1亿美元比特币的公司，市值可达1.5亿甚至2亿美元[1] 公司表现与市场溢价 - 数字资产国债公司策略的先行者Strategy Inc (MSTR.US) 目前其市值仅较其比特币持仓价值溢价9%，远低于巅峰时期超300%的溢价水平[1] - 2026年迄今，美加上市的数字资产国债公司中位数回报为下跌20%，而同期标普500指数成分股的中位数回报为上涨5%[2] - Strategy公司股价年内已下跌30%，Canaccord Genuity因比特币价格下跌和溢价收窄，将其目标价大幅下调61%[2] 公司财务压力与应对措施 - 由于比特币本身不产生收益，那些股价疲软且面临债务到期的公司，如今不得不抛售持有的加密货币以获取额外收入[2] - 比特币国债公司Empery Digital Inc (EMPD.US) 已开始出售比特币以回购折价交易的股票[2] - 彼得·蒂尔支持的以太坊国债公司ETHZilla Corp 在去年12月宣布出售价值7450万美元的代币以偿还债务[2] - Strategy公司周四公布第四季度净亏损124亿美元，主因是比特币价值缩水[2] 行业整合与前景 - 2025年，由前共和党总统候选人维韦克·拉马斯瓦米联合创立的比特币国债公司Strive Inc 同意收购竞争对手Semler Scientific Inc[3] - 数字资产国债公司通常通过发行债务或证券筹集资金购买加密货币，在币价持续低迷的背景下，若未被更大规模企业收购，该领域的小型公司可能面临违约风险[3] - 分析师认为，数字资产国债公司已不再吸引投资者，这只是一次短期的兴奋高峰，投资者开始意识到，若要为股价高于底层加密资产的部分寻找理由，公司必须创造出超额回报来源[2]