市场表现与价格动态 - 2月6日现货白银价格直线跳水超5%，在67美元/盎司附近震荡，较1月29日创下的历史高点回落逾40%，并回吐年初至今全部涨幅 [1] - 现货黄金同步下挫超1%，跌破4722美元/盎司关键支撑位 [1] - 金银比（黄金/白银价格比值）已回升至70关口，创两个半月以来新高 [1] 价格波动驱动因素 - 美国芝商所（CME）上调保证金要求是直接触发因素，COMEX 100黄金期货初始保证金从8%上调至9%，COMEX 5000白银期货保证金比例从15%大幅上调至18%，新标准于2月6日收盘后生效 [1] - 美联储政策预期波动以及资金对避险资产的重新定价，共同引发了本轮贵金属抛售潮 [1] - 白银因短线资金参与度高、情绪驱动性强，价格波动往往比黄金更剧烈，其隐含波动率目前高达85%，处于历史极端水平 [2] 市场观点与未来展望 - 支持技术性修正的观点认为，地缘政治风险、美国财政赤字扩张及美元贬值担忧仍存，贵金属长期支撑逻辑未变 [2] - 反对者指出，美元阶段性走强、美联储政策预期波动，以及市场对通胀与利率路径的重新定价，正在对贵金属形成新的约束 [2] - 市场人士普遍认为，本轮贵金属暴跌是多重矛盾集中爆发的结果，地缘政治与财政风险支撑长期需求，而美联储政策转向预期与美元走强构成短期压制 [2]