行业整体表现 - 2025年，57家非上市人身险公司合计实现净利润约673.89亿元，较2024年的248.98亿元大幅增长170.66% [3] - 行业亏损险企数量由2024年的16家减少至2025年的10家 [3] - 2025年，57家非上市人身险公司保险业务收入突破1.2万亿元，同比增长约12.3% [5] 泰康人寿表现 - 2025年，公司以2386.64亿元保险业务收入和271.59亿元净利润，稳居非上市人身险公司“双冠”地位 [2] - 公司净利润同比大增86%，保险业务收入同比增长4.5% [3][5] - 公司财务投资收益率和综合投资收益率分别为4.11%和2.65% [7] - 公司总资产达2万亿元，总资产收益率（ROA）为1.42%，净资产收益率（ROE）为22.7% [7] - 公司盈利增长得益于“价值优先”的经营策略、更具韧性的业务结构以及康养生态布局形成的独特竞争优势 [3] 中邮人寿表现 - 2025年，公司以1591.66亿元保险业务收入位居行业第二，保费同比增长18.0% [2][5] - 公司实现净利润83.45亿元，同比下降9.2%，呈现“增收不增利”特征 [2][3] - 2025年第四季度单季净利润亏损7.82亿元，公司解释主要受年末递延所得税会计调整影响 [2][3] - 公司财务投资收益率和综合投资收益率分别为3.4%和0.74% [7] - 公司总资产为6818.76亿元，总资产收益率（ROA）为1.28%，净资产收益率（ROE）高达49.75% [7] - 截至2025年末，公司核心偿付能力充足率为92.19%，预计下季度将继续下滑至80.23% [7] - 2025年内，公司通过股东增资80亿元和发行41亿元无固定期限资本债券补充资本 [7] - 公司利润承压主要源于“规模优先”模式，过度依赖低价值产品和单一渠道，导致渠道费用高昂、产品利差微薄侵蚀利润 [3] - 公司保费增长高度依赖母公司中国邮政及邮储银行的网点支持，2024年两者合计贡献规模保费的91.98% [5] - 2025年，公司银保渠道首年期交保费收入同比下降27% [3] 头部公司竞争格局 - 泰康人寿与中邮人寿的竞争是“价值优先”与“规模优先”两种发展模式的对决 [8] - 2025年第一季度，中邮人寿曾以801.07亿元保险业务收入（同比增长8.76%）短暂超越泰康人寿，但此后泰康人寿重夺并保持领先 [5] - 2025年11月，国家金融监督管理总局批复同意中国邮政集团经营保险代理业务，这对中邮人寿而言既是机遇也是挑战 [6] 行业趋势与挑战 - 人身险业已进入“价值竞争”新阶段，单纯依靠渠道红利的规模扩张已触及天花板 [3] - 2025年是银保渠道复苏的一年，银行渠道首年期缴保费为3973亿元，同比增长10% [3] - 从银行渠道首年期缴保费增速看，非银行系险企表现亮眼，银行系险企则整体放缓 [3] - 行业未来需聚焦长期价值创造，在优化业务结构、强化投资能力的同时筑牢风险底线 [8]